数据中心冷却液行业深度：AI服务器需求驱动，浸没式冷却液空间广阔

国家/地区中国行业基础化工行业报告发布日期2026年07月13日 ——数据中心冷却液行业深度 核心观点 ⚫AI算力攀升与PUE约束趋严，液冷成为高密度算力场景必选项。随着以GPU为核心的AI芯片算力持续突破，数据中心芯片热设计功耗同步大幅上行，外加国家对大型数据中心电力使用效率限制在1.3以下，制冷降耗成为关键。液冷技术凭借高导热、高传热特性以及优异的电力使用效率表现，经济性显现，正加速替代传统风冷，成为AI算力集群的核心技术选择。液冷分为冷板式和浸没式两种技术路线，目前冷板式为主流，浸没式凭借极高的散热效率、无热点及适配超高密度算力的优势增长潜力突出。浸没式液冷核心耗材冷却液又分为氟系和硅系两大主流路线。氟化液性能优异，目前处于浸没冷却液主导地位，硅系冷却液成本优势突出，应用场景及市场空间逐步拓展。 陈传双执业证书编号：S0860525110003chenchuanshuang@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫需求端：AI服务器扩张有望带动冷却液需求增长。全球液冷相关市场空间广阔。根据Polaris Market Research，2025年全球数据中心液冷市场规模达28.87亿美元，预计2034年市场体量将增至365.89亿美元，2025-2034年CAGR达32.6%。浸没式液冷潜力突出，冷却液增量空间广阔。据恒州诚思，2025年全球电子氟化液市场规模约105.6亿元，预计至2032年将达159.2亿元，2026-2032年复合年增长率为6.1%。据QYResearch，2024年全球硅油冷却液市场规模约为0.63亿美元，预计2031年将达到1.1亿美元，2025-2031年均复合增速达6.8%。 AI服务器带动需求增长，MLCC粉体有望受益：——MLCC粉体行业动态跟踪2026-07-06电 子 级 氢 氟 酸 涨 价 ， 关 注 产 业 链 相 关 公司：——氟化工行业动态跟踪2026-07-06含氟聚合物价格底部向上，高端应用不断突破：——氟化工行业动态跟踪2026-06-07 ⚫供给端：国际巨头退出释放市场空间，国内企业加速布局。全球电子氟化液市场长期被3M、索尔维等欧美企业占据，但3M已宣布于2025年底前全面退出PFAS产品线，释放了较大市场空间，为国产替代打开了窗口。随着AI服务器扩张带动冷却液需求增长，以及核心供应商3M逐步退出冷却剂市场，国内浸没式冷却液市场空间有望打开，国内企业加快布局液冷行业。其中，氟系冷却液代表公司巨化股份、新宙邦、永和股份等正加速产能落地，多元化布局形成生态，东阳光通过投资并购打通了“材料-设备-运营”的液冷算力全产业链闭环；金石资源战略入股浙江诺亚，切入精细氟化工赛道。国产冷却液行业迎来全面加速的发展期。硅系冷却液中，润禾材料以改性硅油方案实现差异化竞争突围；新安股份依托有机硅全产业链，切入硅系冷却液赛道。碳氢系冷却液的代表公司博汇股份深耕碳氢冷却液，设立全资子公司主营液冷业务。 投资建议与投资标的 投资建议：随着AI服务器扩张及对制冷性能要求提升，浸没式液冷渗透率将持续提升，供给端海外3M逐步退出市场，国内企业迎来加速替代期，看好具备浸没式冷却液相关产品布局企业。 相关公司：新宙邦(300037，未评级)、巨化股份(600160，未评级)、东阳光(600673，未评级)、永和股份(605020，未评级)、金石资源(603505，未评级)。 风险提示： 液冷渗透率不及预期，全球环保政策趋严，行业产能过剩风险，原材料成本波动，冷却液产能释放不及预期。 目录 1.液冷渗透率提升，成为高密度算力场景必选项.............................................5 1.1算力升级叠加PUE严控，液冷成为主流散热方案........................................................51.2液冷技术路线：冷板式为当前主流，浸没式增长潜力突出............................................81.3浸没式液冷核心耗材：氟系、硅系冷却液为两大主流路线..........................................11 2.需求端：AI算力蓬勃发展，冷却液市场需求广阔......................................15 2.1液冷服务器产业链完善，上下游格局清晰...................................................................152.2液冷服务器市场规模跃升............................................................................................162.3冷却液需求增量空间广阔............................................................................................16 3.供给端：3M拟退出氟化液市场，国内龙头加速替代.................................17 3.1电子氟化液市场：欧美企业主导，份额高度集中........................................................173.2国内冷却液市场：进口替代加速，国内产品加快发展.................................................183.3国内企业加快布局液冷行业........................................................................................203.3.1新宙邦：全技术路线布局，产能进一步扩大203.3.2巨化股份：氟化工行业龙头，甘肃项目蓄势待发213.3.3东阳光：全链条液冷算力服务223.3.4永和股份：完整的氟化工产业链，前瞻布局高端氟化液233.3.5金石资源：携手浙江诺亚，布局精细氟化工赛道24 4.投资建议：看好前瞻布局冷却液产业链相关企业.......................................25 5.风险提示...................................................................................................25 图表目录 图1：英伟达历代GPU芯片TDP功耗增长，推动散热方式持续升级..........................................5图2：AI算力提升驱动我国液冷市场规模与数据中心用电量持续增长..........................................6图3：制冷负荷占比较高成为数据中心降耗关键...........................................................................7图4：浸没式液冷推动PUE水平下探（横轴：PUE值）.............................................................7图5：液冷相比风冷显著提升散热效率.........................................................................................8图6：液冷相比风冷显著降低运行成本.........................................................................................8图7：冷板式原理架构简洁，部署高效，兼容性强.......................................................................8图8：浸没式散热高效，保持均温................................................................................................8图9：单相浸没式液冷冷却液始终保持液态，不发生相态变化...................................................10图10：相变浸没式液冷冷却液发生液体气体相态变化................................................................10图11：液冷服务器产业链完善....................................................................................................15图12：金融、互联网、电信领域液冷服务器需求合计占比超过七成..........................................15图13：全球数据中心液冷市场规模高增.....................................................................................16图14：全球AI服务器出货量上升带动电子氟化液需求增长.......................................................16图15：全球硅油冷却液市场规模有望保持增长..........................................................................17图16：3M占据全球电子氟化液主要市场份额............................................................................18图17：巨化股份甘肃项目全力建设中.........................................................................................21图18：永和股份构建完整的氟化工产业链................................................................................23 表1：英伟达历代GPU芯片TDP功耗增长，推动散热方式持续升级..........................................5 表2：冷板式成本低运维便利，浸没式散热能力强.......................................................................9表3：单相为浸没式液冷主流，相变散热能效更优.....................................................................11表4：两大主流冷却液各具优势..................................................................................................11表5：主流浸没式冷却液性能指标各有优劣.........................................................................