019 计算机行业研究20260712

发布时间：2026-07-12 一、核心要点 1. 行业景气度：2025Q1-2026Q1计算机板块景气度拐点已确认，2025年板块规模净利润同比增40%，2026Q1扣非净利润同比增超100%，利润修复趋势明确；当前估值分位数高因利润受损失真，后续或随利润修复回落，板块配置性价比仍高 3. 核心板块与公司：重点关注SaaS、智能驾驶、AI算力、能源IT等双升板块；典型标的如热点科技（技术自主可控，2025年营收增45%、扣非利润增50%）、浪潮信息（AI服务器，2026年利润弹性大）等，高成长公司需关注技术、政策、商业化三大核心 4. 稀缺性资产：两类核心稀缺性资产，一是EDA（电子设计自动化），从传统设计工具变为系统优化关键环节，具战略溢价；二是智算工厂，从传统IDC（互联网数据中心）升级为智能生产线，毛利率达四五十，需关注单Token产出成本及交付结果，估值待重估 5. 投资四条主线：①AI算力基础设施，含AI芯片（如寒武纪、海光信息，Q3-Q4将推新品）、服务器（如浪潮信息，估值低估）；②AI应用+能源IT，AI应用覆盖办公等多场景，能源IT含电力信息化，国能日新或电力交易营收利润验证后有上涨空间；③科技自立可控，聚焦信创，核心赛道为数据库（如达摩数据，目标市值500亿），软件估值或长期修复；④金融科技，关联资本市场活跃度二、风险与关注 1. 高成长公司需关注技术迭代、政策支持变动、商业化落地不及预期的风险 2. 智算工厂需跟踪单Token产出成本控制、项目交付情况，避免前期预期过高带来的估值调整风险 三、后续关注点 1. Agent模式下CPU用量提升的产业链落地进展2. AI芯片（寒武纪、海光信息）Q3-Q4新品发布后的市场反响3. 达摩数据等信创核心标的的商业化落地与市值验证进度4. 能源IT板块国能日新等公司电力交易营收利润的验证情况5. 量子科技、脑机接口、商业航天等前瞻领域的技术路线与政策支持动态