003 PPI同比何时见顶20260712

发布时间：2026-07-12 一、核心要点 1. 6月CPI环比降0.3%、同比1%，已连续3个月环比回落，PPI环比降0.3%，为近1年首次环比负增长 2. CPI环比偏弱受季节性因素影响，鲜菜、水果、猪肉价格下跌，7月猪肉价格大概率反弹，核心CPI环比弱于季节性，服务CPI偏弱，耐用消费品价格分化3. 房租价格6月环比降0.1%，为2023年以来最大累计降幅，与一线房价上行形成分化4. PPI环比负增长主要因6月油价快速下行，7月油价中枢不会大幅下降，下半年油价或趋于平稳，将由有色、反内卷、AI等因素主导 二、投资线索 1. AI相关的电子产品（如苹果MacBook、iPad）价格上涨，电子设备制造业在PPI中权重约13%，对PPI环比影响较大2. 反内卷政策相关商品价格上涨为PPI支撑因素3. 煤炭相关价格短期涨幅较大 三、风险与关注 1. 美伊局势变化或导致国际油价波动，影响PPI走势2. AI相关产品存储供给是否缓解，关系PPI后续回落节奏3. 房租与房价的分化反映居住需求企稳滞后，或影响相关市场判断四、后续关注点 1. 2027年一季度前后PPI同比是否见顶2. 2027年PPI何时重新转向负增长