001 AI硬件的思路20260712

一、核心要点

1. AI硬件与算力当前核心驱动：当前市场风格未发生根本性转换，业绩兑现（中报）是主要驱动，7月下旬海外云厂商业绩及开支指引是关键观察节点。
2. 国产算力链优于海外链：核心逻辑在于国产算力投入与海外存在时间差，且国产算力链业绩实打实加速落地。
3. 国产算力框架：GPU+交换机（SZ）+超级节点，该框架已被行业走势验证。
4. 国产GPU需求保障：新建IDC明文要求国产化率不低于50%，当前国产GPU处于卖方市场，2026年二季度业绩表现良好。
5. 算力系统环节高景气：交换机、超级节点等环节毛利率显著高于传统服务器，华为将在7月中旬公开亮相超节点产品，已进入大规模商用阶段。

二、投资线索

1. 国产GPU产业链：关注国内相关标的，结合定量数据及走势判断，可参考此前交流会分享的口诀方法（如“事称必定在攻等”）。
2. 算力系统环节：重点关注交换机、超节点相关标的，该板块走势已提前反映景气度。
3. 其他方向：关注CDSA架构兼容、自研IPU（降低英伟达GPU依赖）等细分赛道。

三、风险与关注

1. 海外光通信链不确定性：受康宁、迈特等事件冲击，存在算力过剩担忧，不确定性高于国内链。
2. 光纤市场：当前仅按反弹看待，未达反转，需警惕后续震荡。
3. 合规要求：部分核心信息不便公开披露，需通过指定渠道（如“边学边做笔记”“老边示盘微博”）获取更多内容。
4. 海外云厂商指引：7月下旬业绩及开支指引尚未披露，当前无法确定海外算力开支是否见顶，需等待相关信息验证市场风格是否转换。