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伯特利隆鑫通用交流要点-20260712 2026071

2026-07-12 未知机构朝新G

伯特利、隆鑫通用交流要点 -20260712EMB配套理想顺利出货，预计全年4万套左右；4家客户在研，海外也有沟通；one box预计全年35%增长，价格稳定；EPB等成熟产品15-20%增长；墨西哥工厂持续爬坡，利润率有望改善；收购豫北转向后，REPS、SBW等高端产品研发有进展。我们认为：伯特利27年起后续可以维持20%+增速，线控底盘产品升级逻辑较强，目前考虑转债也仅对应26年18x PE，性价比较高国内摩托车景气度正常；出口走强，海运产能紧张，公司产品以FOB为主，关税无影响；450、部分全地形车销量较好；三轮车出口持续增长；预计整体盈利能力稳定。通机业务与宗申的置换持续推进。预计国产摩托车行业景气度稳健向上，出口+部分爆款产品可拉动盈利。目前摩托车产业链整体估值较低，但景气度趋势相对较强，看好配置价值

EMB配套理想顺利出货，预计全年4万套左右；4家客户在研，海外也有沟通；one box预计全年35%增长，价格稳定；EPB等成熟产品15-20%增长；墨西哥工厂持续爬坡，利润率有望改善；收购豫北转向后，REPS、SBW等高端产品研发有进展。我们认为：伯特利27年起后续可以维持20%+增速，线控底盘产品升级逻辑较强，目前考虑转债也仅对应26年18x PE，性价比较高国内摩托车景气度正常；出口走强，海运产能紧张，公司产品以FOB为主，关税无影响；450、部分全地形车销量较好；三轮车出口持续增长；预计整体盈利能力稳定。通机业务与宗申的置换持续推进。预计国产摩托车行业景气度稳健向上，出口+部分爆款产品可拉动盈利。目前摩托车产业链整体估值较低，但景气度趋势相对较强，看好配置价值

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