- EMB配套与产品增长:2026年EMB配套理想顺利出货,预计全年4万套左右;4家客户在研,海外也有沟通;Onebox预计全年35%增长,价格稳定;EPB等成熟产品15-20%增长。
- 海外业务与工厂:墨西哥工厂持续爬坡,利润率有望改善;公司产品以FOB为主,关税无影响;450、部分全地形车销量较好;三轮车出口持续增长。
- 研发与收购:收购豫北转向后,REPS、SBW等高端产品研发有进展。
- 核心观点:伯特利27年起后续可以维持20%+增速,线控底盘产品升级逻辑较强;目前考虑转债仅对应26年18xPE,性价比较高;国内摩托车景气度正常;出口走强,海运产能紧张;预计整体盈利能力稳定。
- 通机业务:通机业务与宗申的置换持续推进。