强推智谱国产链高效配售补充算力推动Arr确定性提升To

国产链相关标的： 1、国产算力（反复强调，仍然不晚）：双王+长城+浪潮+神码+壁仞+沐曦+品高 2、AI应用（AI安全为矛，中国版Glasswing！）：智谱+我服+绿盟+中控+金蝶+Mininmax 核心逻辑: 1）低稀释、高价格完成大额配售，有效缓解算力约束，从而提升公司arr持续超预期性。智谱以1,588港元/股完成1,978万股新H股配售，募资总额约314.11亿港元，对应扩大后股本摊薄仅约4.25%，配售价较IPO发行价提升近13倍，体现资本市场对公司技术能力及长期成长的高度认可。对于前沿模型公司而言，算力与资金是模型迭代的核心约束，本次融资有望显著增强公司未来两年的算力储备、人才投入及研发确定性，以较低股权稀释换取更高成长空间。 2）唐杰内部信明确下一阶段技术方向，融资将加速从Coding向长程Agent和自我进化演进。 公司启动“TouchHigh”计划，重点布局长程任务、自治智能体系统、FullySelfTraining及模型安全(特别强调可参考原文)，意味着智谱将继续以基础模型能力提升为核心，而非过早追求短期利润。Coding为模型提供了工具调用、任务拆解和环境反馈的训练场，下一阶段有望进一步拓展至多Agent协同、复杂任务执行及持续学习，推动模型调用量、API收入和商业化场景同步扩张。 3）公司成长逻辑进一步强化，看好国产开源龙头推动国产产业链持续成长。 本次配售与TouchHigh计划形成资金、算力与技术投入的闭环，有望提升智谱模型训练频率、加快产品迭代并扩大开发者生态，进一步巩固其国产开源大模型龙头地位。随着模型能力持续提升、Agent应用加速落地及国产算力适配深化，智谱有望带动国产芯片、服务器、云基础设施及应用软件等产业链需求持续增长。 联系人：缪欣君/刘鉴/李璞玉