智谱300亿配售落地,预计将对ARR增长产生显著利好,前提是算力供应顺利。测算逻辑如下:
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算力租赁与ARR增量空间
- SemiAnalysis报告显示,1MW(约500张B300)算力可带来6000万美金ARR,即单万卡B300对应12亿美金ARR。
- 智谱主要采用算力租赁模式,B300万卡租金为25-30e人民币/年,本次定增或推动数个万卡B300的增量需求。
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需求端优势
- 智谱GLM-5.2已稳居全球前三(超过OpenAI),创始人暗示Fable-5级别模型或早于2027Q1发布,进一步强化需求潜力。