大模型产业更新-0712

Token❷的ROI是当前议论的焦点：Claude Fable/GPT-5.6 Sol这样的SOTA模型在AI Lab研究员的评价里ROI都极高（例如OpenAI的研究员在Codex上的token消耗在指数级增长，已经快逼近研究员薪酬），但同时产业内也意识到对大部分普通用户来说Fable已经性能过剩，ROI其实很低（Musk在Grok 4.5发布时也表达了上述观点），这部分用户正在被便宜的开源模型分流。 ❸模型分层使用正在成为下一个讨论焦点：产业里正在兴起的叙事是未来的模型会分为探索和生产两个场景。探索未知，用最强的大脑；明确目标，用最精的工具。用于探索的闭源前沿模型会继续更强更贵，但用于生产的开源大众模型会快速商品化。而反方则认为企业应用落地还处在早期的探索期（需要FDE的根本原因），模型产生的收入仍然会向闭源SOTA汇聚。 ❹北美模型竞赛并没有到一家独大：Meta本周推出Muse Spark 1.1，性价比具有竞争力，同时宣布27年新增7GW数据中心建设，一举打破此前的退赛风波。事后关于Meta的正向评述可参考我们0701的点评，观点大体一致。无论是本周的Meta、XAI还是蓄力中的Gemini显然都没有在模型训练上有丝毫退让。周末上线的GPT-5.6也凭其追平Fable的性能但便宜的价格在业内大获好评。 ❺中国开源模型追赶势头加速：智谱/MiniMax分别完成约314亿港币/160亿港币的再融资，子弹充足蓄势待发；智谱开启 “Touch High（摸高）计划”，攻坚长程任务、自治智能体系统、完全自我训练、极致安全质量；DeepSeek、Kimi、Qwen的新模型都已在途中，有望看到更多关于国模国芯适配、原创算法创新的进展。 ❻接档Coding的下一个场景还比较朦胧：当前资本市场非常迫切地寻找下一个Coding场景，我们和产业交流下来最被寄予厚望的是非coding白领场景，其次是AI4S和具身智能，最后是2C泛娱乐场景。然而资本市场的迫切和产业的真实能见度现在出现了一些背离，但我们相信这只是时间问题。以白领场景为例，Claude Tag的推出、ChatGPT Work的融合都在推动模型公司向这块更大的蛋糕迈进，未来创收能见度的提升相信不会让市场等待过久。保持乐观，保持耐心。