华泰计算机 AI产业 最新观点 0712

1、目前海外大模型厂商的算力投入大致占海外CSP厂商资本开支的50%左右，只要海外5家大模型总的ARR收入增速没有问题，资本开支就不会有问题。 2、模型厂商的ARR增长动力取决于AI应用的渗透情况，我们判断，未来大模型可能的商业化节奏（加速点）：Coding（2026）→企业级市场（2027）→端侧AI（2028）→物理AI/具身（2029）→AI4S（2030之后），大模型厂商的需求趋势没问题。 #SemiAnalysis预测Anthropic2027年底ARR有可能达到3000亿美金，核心增长点来自于：新客户席位和使用量增加、Mythos / Fable带动的网络安全、金融、法律、生物科技等垂直行业TAM的大规模扩张 3、#智谱7月最新ARR达到10亿美金，提前半年完成全年目标，较年初增长15x，大幅超预期。随着模型厂商资金和算力供给的进一步扩充（算力是制约ARR的最大瓶颈，最近两家分别完成了314亿/160亿港币的融资，算力是最大投资项），国内模型厂商ARR有望进一步加速。#利好算租厂商 4、算力远远不够，资本开支有望继续上行：Meta之前搞的鬼故事，这两天叙事就彻底反转，昨天小扎就宣布27年之前要搞定14GW的算力（26年7GW +27年7GW），也就是27年要2500亿美金左右的capex，同比26年再增长80%+。 5、模型厂商格局：各领风骚100天，现在还在牌桌的模型厂商，都有翻盘的机会，全球 皆是。最近Grok\Meta\腾讯混元口碑反转都是很好的例证，暂时落后的Gemini\Minimax亦如此； 6、还是维持此前的观点，AI产业趋势没有问题，但在7月下旬新一季美股财报来临之前，科技股预计都不会走趋势性行情，整体呈现宽幅震荡走势（因为分子端无财报催化，分母端宏观环境不利），我们对科技巨头新一期财报保持乐观。 7、推荐：算租板块（宏景/协创/行云科技/智微/fanshi等 ），绿盟科技、深信服、中控、迅策、迈富时等。 From ☎️
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