华鑫新材料 氦气出口管制推升价格

核心观点与结论

1. 利多氦气价格：中国对氦气出口的管制将加剧全球氦气供应紧张，推动全球氦气价格可能迎来二波上涨。
2. 利多氢气价格：中国对氢气出口的管制将加剧全球氢气供应紧张，推动全球氢气价格可能迎来二波上涨。
3. 半导体级气体优于零售级：半导体级氦气和氢气因其高需求而受影响更大，价格涨幅可能更显著。

供应与依赖分析

• 氦气供应依赖：全球氦气供应极度依赖美国（份额40%+）和俄罗斯（10%+）。俄罗斯2022年被制裁后，其氦气销售渠道转向中国，目前中国进口氦气中50%以上来自俄罗斯，形成“俄罗斯-中国-全世界”的供应链。
• 氢气供应依赖：全球氢气供应同样极度依赖美国（份额40%+）和俄罗斯（10%+）。俄罗斯被制裁后，其氢气销售渠道也依赖中国，中国进口氢气中50%以上来自俄罗斯，形成类似的供应链。

政策影响

• 出口管制加剧紧缺：中国收紧氦气和氢气的出口，将减少全球供应渠道，加剧供需紧张，推高价格。
• 阶段性价格回落：5月至今氦气和氢气价格的高点回落更像是阶段性调整，而非长期趋势。

关键数据

• 氦气来源：中国进口氦气中50%以上来自俄罗斯。
• 氢气来源：中国进口氢气中50%以上来自俄罗斯。
• 主要供应国份额：美国氦气份额40%+，俄罗斯氦气份额10%+；美国氢气份额40%+，俄罗斯氢气份额10%+。