泰国科技考察行 超颖电子 603175.SS 董事长及 PCB 工厂实地走访 面向 AI 领域

📝我们在7月7日至10日开展泰国、越南科技考察行程期间，拜访了超颖电子（603175.SS，暂无覆盖评级）的董事长，同时走访了该公司坐落于巴真府的泰国PCB工厂。本次交流的重点围绕泰国厂区的产能扩建规划、PCB产品结构、上游物料供应、泰国本土生产面临的机遇与挑战展开。整体来看，管理层对于公司向泰国生产基地投入规模达33亿元人民币的资本开支一事持乐观态度，这笔资金主要用于P5、P5A两座工厂新增产能，主打适配AI服务器、光收发模块的AI类PCB产品。尽管原材料成本走高、新产能爬坡阶段给利润率带来了下行压力，但管理层预判，伴随生产规模扩张、PCB产品结构完成升级以及生产效率逐步优化，后续盈利水平将会迎来改善。 PCB🔎行业横向参考：管理层披露的泰国产能扩张布局、向AI应用方向优化PCB产品结构的规划，印证了我们对于中国PCB行业的向好判断。旺盛的市场需求、产品规格迭代升级、增量零部件拉高单品美元价值，这几项因素正在推动国内PCB行业发展。我们预计2025至2027年全球AI印制电路板整体潜在市场规模复合年增长率可达140%，2027年该市场规模将达到183亿美元，大家可以查阅全球AI PCB、CCL整体潜在市场规模的相关资料获取更多细节。 🏢公司概况：超颖电子（603175.SS，暂无覆盖评级）是PCB供应商，产品面向服务器、存储、汽车、消费电子以及人工智能相关各类应用场景。2026年第一季度，车用PCB依旧是营收贡献最高的业务板块，占据公司当期总营收的54%。这家公司的国内生产基地分布于江苏昆山、湖北黄石，同时也正在国内推进新产能扩建工作。依托强劲的市场需求，公司2026年一季度营收同比增长28%，不过折旧成本上行，使得当期利润率有所下滑。 ✨核心要点总结：超颖电子在2026年1月公布了更新后的PCB扩建规划，规划投资额度为33亿元人民币，资金用途分为三项：（1）采购P5设备，（2）完成P5A以及D1（钻头）工厂的建设并配齐相关设备。管理层说明泰国厂区产线主要产出适配AI服务器、汽车电子产品的PCB。即便新产能爬坡的短期阶段会给盈利造成压力，公司后续能够借助产品结构升级拉高良品率，经营情况将逐步向好。