泰国科技考察行 超颖电子 603175.SS 董事长及 PCB 工厂实地走访 面向 AI 领域

核心观点与考察背景：
研究团队于7月7日至10日赴泰国、越南进行科技考察，重点拜访了超颖电子（603175.SS，暂无覆盖评级）董事长及巴真府泰国PCB工厂，围绕产能扩建规划、产品结构、供应链及本土生产挑战展开交流。

泰国产能扩张计划：
管理层对投入33亿元人民币扩建泰国工厂持乐观态度，资金主要用于P5、P5A两座工厂新增产能，聚焦适配AI服务器、光收发模块的AI类PCB产品。

行业横向参考：
泰国产能扩张与AI产品结构优化印证了中国PCB行业向好趋势。市场需求旺盛、产品规格升级及增量零部件推动行业发展，预计2025-2027年全球AI PCB市场规模年复合增长率达140%（2027年达183亿美元）。

公司概况与业务结构：
超颖电子为PCB供应商，产品覆盖服务器、汽车、消费电子及AI领域。2026年Q1车用PCB营收占比54%，国内生产基地位于江苏昆山、湖北黄石，并推进国内新产能扩建。Q1营收同比增长28%，但折旧成本上行导致利润率下滑。

核心要点总结：

1. 扩建规划：2026年1月更新PCB扩建计划，投资33亿元用于采购P5设备、建设P5A及D1工厂，泰国厂区主产AI服务器及汽车电子PCB。
2. 短期挑战与长期预期：新产能爬坡阶段利润承压，但公司通过产品结构升级提升良品率，预计经营情况将逐步改善。