中国市场洞察

🔥震荡行情中中国市场表现占优，后续走势将如何演变？ 💡空头平仓操作落地以及南向资金的流入，推动港股市场重拾上涨动能。步入8月之后，我们预判市场环境会进一步向好，能够支撑行情实现力度更强的回暖。目前我们对中国市场处于深度低配的持仓立场，这意味着当下可以逐步开展仓位布局。 🔍空头平仓、南向资金进场两大因素，促成了近期中国市场相对亮眼的行情表现：过去一周，内地与香港股市的走势优于亚太区域以及全球其他市场，而其余多数市场的波动幅度出现了大幅走高。我们此前发布的市场反馈报告就已经指出，全球投资者对于中国权益资产的关注度正在攀升，因此我们预判接下来数月当中，全球资金会逐步重新配置投向中国市场。 ⚠️
但我们并不认为此番亮眼表现，能够说明海外资金正大规模回流中国市场。在我们的判断里，这轮走强主要源自两点驱动：其一为空头头寸平仓；不少海外投资者向我们反馈，此前资金会从港股以及内地市场抽调出去，加码韩国、中国台湾以及日本的股市，如今上述几个市场迎来回调，施加在中国市场身上的这类资金外流压力已经明显减轻；其二则是南向资金保持持续净流入，在全球整体风险偏好回落的大背景下，这部分资金为市场带来了稳定的流动性供给。 ⏭️
展望后市，我们再次强调7月末至8月这一时间段，是中国市场走出持续性回暖行情的关键节点。我们在年中展望报告中就做出判断，进入8月之后港股具备迎来可观修复行情的基础，支撑逻辑分为三点：第一，电商板块二季度财报能够印证价格战对盈利端的负面影响已经触顶消退；第二，人工智能商业化落地的推进进度将再度提速；第三，7月大额IPO限售股解禁带来的抛售压力大概率会被市场充分消化。目前各类市场进展均契合我们此前的预判：腾讯混元3大模型已经推出了免费智能代理相关功能；从阿里巴巴的业绩前瞻来看，其云业务以及整体的息税折旧摊销前利润大概率超出市场预期；智谱的限售股解禁完成之后，个股的股价波动也已经趋于平缓。 🌪️
现阶段全球市场尚且处于企稳过程，因此短期行情依旧会保有波动特性。当下大幅低配中国资产的投资者，可以趁着现阶段的行情窗口，分批布局基本面扎实的优质公司标的。我们做出该建议的依据是，市场短期下行的风险正在逐步减弱，前文提及的各类利好催化因素也将按照时间节奏陆续落地。不过市场想要迎来幅度可观的进一步反弹，依旧需要海内外层面更多利好条件落地。国内层面的利好看点包括盈利预期下调的节奏触底、人工智能商业化的发展前景持续向好；海外层面则需要美联储货币政策走向更加明朗，以此推动利率水平、债券收益率进一步企稳，美国头部科技公司落实既定的资本开支扩张计划，同时在今夏的时间段内，高杠杆的细分市场可以逐步缓释自身的去杠杆压力。