长江石化机械 杰瑞股份观点更新

00:00:05 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户。未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容，否则，由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担，长江证券保留追究其法律责任的权利。 00:00:32 呃，那个各位领导大家晚上好，那个欢迎大家参，参加我们长江石化和长江机械团队举行的这个杰日股份的汇报会议啊。因为也是公司今天的股价出现了比较大幅的这个调整，所以呢，我们啊两个团队也是借这个机会，给大家再更新一下公司的最新的情况啊，包括啊可能回调之后也是一个比较好的一个买点啊。所以啊今天由我和那个我们机械组的同事，曹小敏一块儿和大家进行更新。哎小敏那个咱们可以开始了，要不您先讲诶诶，好的好的，谢谢林峰啊，那各位同事大家晚上好，呃， 00:01:08 下面的话呢，我们先主要就是汇报一下大家近期对于杰瑞的一些担忧，以及事实上它的一些情况啊。那首先的话呢，因为今天股价的波动比较大，所以有不少投资者对我们呃也提出了一些问题啊，那其中有几个我们觉得说还是有一些代表性的，那今天晚上的话呢，我们也想就是集体做一个这个回复啊那首先的话呢。 00:01:33 大家其实关注到的一个新闻就是昨天晚上啊，有看到说贝克休斯他自己在去承接这样的一些燃气轮机的订单啊，那这个呢就有很多投资者在问啊，就是这个东西它会不会影响到说啊杰瑞的机头的获取啊。 00:01:48 那事实上来讲呢，就其实呢这个不是贝利优斯的第一个订单，或者换句话说，在杰瑞刚刚去跟这个贝修斯去签最新一次的协议之前，他就已经在签陈桥了。也就是说，贝克修斯他本来就不是百分之百的这个机头都给到杰瑞，但是呢，他只留了一小部分的自己的呃去进 行成翘的那这个呢，其实之前也跟市场上去沟通过啊，那只不过呢，就是大家在这个呃需求特别强的时候呢，没有太多的去关注到啊。但事实上呢就是贝修斯自己留了很少一部分的产能，这个呢不构成说啊他不会再给杰瑞机头了，这个其实不是这样的一个情况， 00:02:28 所以这个本身呢对于杰瑞来讲并不是什么重大的影响。 00:02:33 那杰瑞有没有鸡头呢？那答案其实也非常简单啊。大家其实过去也看到了，那不止贝德修斯，那包括说其他的这样的一些机头资源，那杰瑞陆续的都是在跟他们去有这样的一些协议的签订的。 00:02:45 那比较典型的一方向是国产，也有一些这个订单的获取的那另一方向上的话呢，包括F泰就是FT AI这边啊，那公司的这个航展人方向上面也是预定了非常多的这样的一个能力啊。那也就是说如果呃F泰的产能全部都用出来的话啊，那可能每年1000台的一个量也是完全够的。所以就意味着说，如果单纯的从年度可供应的机头的总量上来说呢，杰瑞完全不用担心这个不仅是能够上G瓦级别，甚至可以是2G瓦以上的这样的一个量啊。那所以这个呢，我们觉得说它是一个旧闻啊，也对于我们来说不是非常重要的一个点。 00:03:25 那第2个的话呢，就是有很多投资者也在问，就是目前呢确实是大家也感受到了杰瑞在北美的一个接单的能。能力啊，那么呢这个陈翘的商业模式大家其实也呃得到了非常多的人的关注啊。那么一些新的玩家也想要去在北美去获取这样的一些份额啊。那有一些朋友就会担心说它会不会是一个此消彼长的一个过程啊，那呃会不会对股价有一些压力， 00:03:51 但事实上来讲的话呢，就我们还是那个呃老生常谈的问题， 00:03:56 北美它缺电缺燃机这件事情呢是大家都已经看得到的。 00:04:01 那燃机它什么情况下能够给美国创造更高的一个呃优势呢？就是它能够更快地去进行组 装，更便捷地去进行这样的一个安装，那么它就可以能够快速地去进入到发电的这样一个模式。 00:04:18 其实说白了，过去的很长的一段时间里面，杰瑞能够去拿单不单单是因为说啊，我还有一些存量的机头，别人已经这个交期很长了，这个只是其中的一方向的因素。那另一个方向呢，就是我确实是能够在这样一个。个的安装环节里面更便捷更快速啊，那所以呢也就意味着说，其实从本质上来讲啊，那能够去进行这种快速的组装装配，有这种呃高效的人力的资源的这种优势的企业呢，其实在美国是都有可能去拿到这样的一些市场的。 00:04:53 但是这个市场不是所有人都能一开始就能进的啊，那它也是需要就成翘也是需要资质的，就换句话说呢，就只要你能够去在那儿有那那么你就能够去分一杯羹，但是去拿到这个资质呢也还需要一定的时间。 00:05:08 所以从我们角度上来讲呢，我们觉得在一个燃机有非常大的缺口的这么一个情况，供电有非常大的缺口的这么一个情况下呢，我们不太需要去担心说有玩家来涌入，反而有更多的人来关注这个行业。意味着说这个行业真的是能够挣大钱的，不然不会有人来。所以其实我们认为说有人能分一杯羹呢，他也是应该的啊，因为这个市场杰瑞一家去吃他肯定。是完全吃不完的，所以从这逻辑上来讲呢，我觉得它并不是一个呃负面很大的这样的一个消息，反而呢是对于我们这个产业有了更进一步的这样的一个证实啊，就产业趋势肯定是没有问题的。 00:05:46 那么杰瑞在这中间呢，既有这个机头的资源，最优秀的这些机头的资源杰瑞都有，包括说它的一个品牌已经经过了前面这么多单的这样的一个验证啊，那所以它的综合实力其实是在所有的成套里面肯定是排在靠前的。这也就是为什么F泰会选择他去进行这样的一个合资公司，愿意把接头去给到杰瑞的这个原因。所以只要产业趋势在那，杰瑞永远都是这里面能够去率先吃到红利的人，那至于有没有别人去吃到呢？我们觉得说不需要太多的去关注，因为本质上来讲，大家都是吃到的是这一波的红利啊，是这一个非常高的景气的一个扩散。 00:06:24 这个呢是第二个问题。那第三个呢，就是有很多朋友在问说啊，那这个杰瑞到中报了嘛对吧，那你这个业绩。突然间呃就是快要发的时候，突然间股价出现了一些波动，是不是意味着说你的这个需求不好了，或者说你可能已经出现一些问题啊？ 00:06:41 那这块的话呢，我们也跟公司做了一些沟通，那事实上来讲呢，就是之前大家也都能有一些这种呃影响项也都考虑到了，比如说汇率啊，那确实对于所有的但凡在海外有业务的公司呢，肯定都会有一些影响。那中东的一些这种啊交付呢，他也肯定不会说是这种一点影响没有的这种情况，那多少也会有。但目前呢，确实是整一个epc的确认还没有完全的这个落实下来啊，就是我们还没有到真正的那个财报的核算的节点。所以呢，没有任何的指引啊，就正常情况下呢，对于整一个Q2大家也不用说特别担心，因为最多最多就是一个呃交付时间的一个区别。 00:07:22 那另外的话，就我们还是想强调的是，今年我们觉得说单季度的业绩对于杰瑞来讲不是那么重要的点，在于什么呢？在于我们最看重的燃机这个方向啊那。今年的确认上就交付上呢，肯定还是相对来说偏少的，那整个二季度可能也就交个这个100兆瓦左右的这样一个量嘛，所以整个来讲的话呢，它并没有去到一个业绩释放的高点。那真正的业绩释放高点是什么时候呢？那更多的是明年以及明年之后啊，那它的一个幅度的跃升会非常的大， 00:07:53 所以我们也想跟投资者去沟通的情况就是，如果说Q2大家担心业绩的话呢，其实是完全不太重要的一件事情。因为Q2无论怎么反应，它都不会反映我aidc方向就燃机方向上面任何的一个预期。那我们的接单到我们的利润率啊，其实Q1都已经证明了利润率很高，那接单呢能证明到我们的拿单能力非常的强，那么其实我们的任何的这个假设都是不会破灭的啊。那这个是那所以基于这几点呢， 00:08:22 其实我们想跟嗯大家去反复去强调的一点呢，就是所有的燃机链条里面呢，其实杰瑞是是最靠前的一个选择啊，就投资里面它是最靠前的一个选择。 00:08:33 为什么会这么说呢？其实很多的投资者会提到一个问题，就是外资大行一直在发的报告说，燃机的订单它好像到达了这个增速上的高点，但其实它对于我杰瑞来讲反而不是这样的。因为外资的产能不够了，他们订单增速达到了高点，但对于我们来说就恰恰是我们业务产能开始需要释放的时候了，所以杰瑞的订单绝对是没有达到高点的，甚至于说后面的话呢还会可能会再进行一个进一步的加速。因为外面的这交期拉长，他们缺啊。 00:09:04 所以综合来看的话呢，我们认为说之前讲的所有的逻辑，就杰瑞的有机头有品牌有渠道有交付能力的这样的一个优势，注定会使得公司在整一个的燃机方向上面能够逐渐地去兑现量，然后涨价，然后有利润的这样的一个链条啊。那这种我们觉得说到目前为止没有任何的变化，那即使是海外的数据中心建设，大家担心它可能会慢一点，那之前我们也算过了，它的一个缺口其实是非常大的。那它再慢，它也不会影响到说连最基本的燃机，就是第一选择的燃机都已经要往后delay的这样的一个过程，所以智达其实完全不用去担心，这个是第一点。 00:09:44 那第2点的话呢，我们也想去强调的呢，就是杰瑞其实在呃这几天里面也一直在给大家发公众号，也能看到公司的产品不止不仅有燃机， 00:09:52 那包括中外一体化，像这个液冷和电力的这个呃一体化的这样的一些工程呢，其实公司都可以去做。 00:10:00 那这一块对于到公司的一个整体的价值量上来讲呢，是进一步的一个扩容啊，那它呃最乐观的情况下，可能比起燃机来说仍然是10倍的一个扩容空间啊。那所以整体上来讲，就我们认为说，未来杰瑞能凭借燃机去做的事情还很多，那公司的储备呢也非常的这个充分。那无论是他目前的这样的一个方案的架构能力，还是说它的单品的设计能力，其实公司都是走在行业里面居前的这样的一个位置啊，那也就意味着说，其实在未来一个呃总包。就是我们的一体化这个方向上的进展，那也可以使得公司再上一个台阶。 00:10:38 那很多朋友就开玩笑说，那如果说按照这个啊国外一体化的所有空间来算的话呢，那就远 不止是现在的这样的一个一个呃总量了啊。那如果说份额还能进一步的去呃抢到一些的话啊，那其实它的一个收入空间，可以往更更上一层的这样的一个量级去做这样一个假设啊，所以我们认为说这才是杰瑞下一步能够去。这个往上进一步上冲的一个最主要的看点啊，那当然呢，这块肯定也是需要依赖订单的实际的获取的啊。 00:11:10 那根据目前公司的一个预计的话呢，那可能最快啊，今年下半年会有一些小项目的出现啊，那明年可能会是一个逐渐去接单落地的这么一个节点。 00:11:20 所以我们觉得说其实对于杰瑞来讲，那它整体的一个电力的大网还没有完全的把它发挥出来，那后续的话呢，还是有很多可以去期待的地方的。也就是说，我们认为杰瑞还会有更走上更上一层楼的机会的，这样的一个呃投资的时间时间点啊。 00:11:40 所以这个我们有向大家强调，就是目前所有短期的波动呢，其实都是基于未来的情绪上的一些扰动啊，事实上来说并没有太多基本面的一些变化。那包括说公司自身的一个竞争力也没有受到非常强的这样的一个挑战，那么我们认为说，呃，如果一旦回调的这样的一些位置，对于对于我们来去做投资的话会是比较好。好的，这样的一个买点啊，这个是我们对于就是燃机或者对电力这块儿的一些这个观点啊。那李芬你看这边，咱们就是其他的业务方向上方向上还有没有他的补充啊？哎好的好的， 00:12:17 那个刚才那个小敏也是为大家对简锐的燃气，包括电力这一块做了一个梳理啊。其实杰瑞的机头资源的优势，包括认证的优势以及证明呃落地的订单啊，可能都向大家展示了公司的这一块的这个优势。 00:12:32 那么结瑞目前的啊，当然这个其实也不是特别关键的， 00:12:36 就目前的主业这一块儿呢啊，目前的这个主业传统业务这一块儿，我们觉得短期也不会有太大的风险啊。可能大家担心中东的局势的爆发对短期的业绩会有影响，但其实在手的咨询项目可能影响也不大，可能是仅仅会对物流成本这一块儿有一点点影响啊，然后包括交 付的节奏可能小幅放缓。但是大部分业主啊如果受到影响他也认可啊，这个因为不可抗力。这的因素，所以其实啊基本上不受影响，而且这可能是一个短空