026 科技震荡后的市场展望20260712 导读

2026年07月12日19:48 关键词 科技股 市场波动 流动性 波动率 科创50业绩确认 环比增速 存储芯片 海外 三季度 资金链 上涨 下跌 震荡 修复 价格上行 盈利 聚焦点 超预期 非科技 全文摘要 近期市场波动显著，尤其是科技板块，受海外波动、产业消息及流动性问题影响。预计三季度科技超额收益有限，大幅下跌可能性不大，市场或维持震荡。科技板块波动率已处高位，暗示波动率收敛，科技股上涨动力或减退。投资焦点将转向季度环比增速，增加不确定性。建议关注此前因科技股表现受挤出的板块如创新药、新能源和农林牧鱼，这些板块在三季度可能表现良好。虽然指数层面下跌空间有限，但科技相关小指数可能承压。需密切关注海外市场动态，因其可能影响市场风险偏好。 章节速览 l00:00科技股波动与三季度市场展望 对话分析了近期科技股波动的原因，包括海外市场波动、产业催化及流动性变化等，指出三季度A股市场可能呈现震荡格局，科技板块走势尤为关键，预计市场超额收益有限但无大跌风险。 l02:28科技股波动率上升与三季度市场预期分析 对话讨论了科技股，特别是科创50指数在二季度波动率升高的现象，预测接下来一个季度波动率将收敛， 科技股上涨难以持续。同时，从市场新配视角分析，指出二季度市场聚焦于业绩确认，而三季度将转向关注环比增速，认为三季度科技股超预期难度大，市场表现难有显著提升，但指数层面下跌风险较低。 l09:13科技股上涨后的市场再平衡机会 6月以来科技股上涨吸血非科技板块，三季度科技股震荡可能带来非科技板块如创新药、新能源和农林牧鱼的投资机会，科技股超收益难度上升，关注基本面良好但资金被科技吸引的板块，指数层面压力有限。 问答回顾 未知发言人 问：最近市场波动较大，特别是科技股，能否分享一下对于后续市场的看法？ 发言人 答：当前市场波动确实明显，尤其是科技股。这种波动的原因主要包括海外市场的影响，比如美股和韩股的大幅波动，背后与产业层面催化有关，例如关于ma出租蒜粒的消息以及苹果硬件涨价等信息，这些可能被部分投资者解读为偏空信号。此外，海外流动性情况并不乐观，日债和美债偿债收益率上行，加剧了市场的不确定性。基于这些因素，我们预计三季度A股市场超额收益有限，但也没有大跌的理由，整体上可能会呈现震荡态势，其中科技板块走势尤为关键。 未知发言人 问：科技板块当前的波动率情况如何？对未来有何预期？ 未知发言人 答：科技板块，特别是科创板，二季度以来波动率显著升高，科创50指数的季度波动率达到了科创板开板以来的最高值。历史数据显示，每次科创50季度波动率达到高点后，通常会伴随一个季度左右的波动率修复过程。考虑到当前波动率数据比以往几次更高，我们预计接下来一个季度大概率会出现波动率收敛阶段，这意味着过去一个季度科技股的上涨趋势可能无法持续。 未知发言人 问：从市场新配置视角看，为何三季度科技股难以维持强势表现？ 发言人 答：在本轮行情中，科技股上涨的重要驱动因素包括下游需求、存储芯片价格上行等。然而进入三 季度，市场的关注焦点将从确认业绩增长转向环比增速的维持。对于依赖于存储芯片价格上涨带来盈利弹性的公司而言，其业绩增速取决于每个季度的环比变化。由于三季度初无法证伪环比增速，且超预期难度较高，因此很难期待科技股在三季度有出色表现。 未知发言人 问：资金链变化如何影响科技股在三季度的表现？ 发言人 答：尽管科技股在二季度有显著上涨，但在资金链方面，6月份以来的市场表现更多是由非科技板块的持续吸血所驱动。因此，即使三季度科技股没有明显的超预期表现，我们也不担心指数层面会出现明显下跌，因为资金链的变化情况提供了一定的支撑。 未知发言人 问：在六月份，市场心态发生了什么变化，特别是在年终考核资金方面？ 未知发言人 答：在六月份，随着上半年结束，一些需要进行年终考核的资金变得较为焦虑。从6月10号之后到6月底的上涨，主要是科技板块对非科技板块的一种逼空交易行为，而这些交易在上半年结束后的下半年会回本，导致被逼空的非科技板块资金链状况有所改善。 发言人 问：科技股震荡时，哪些板块可能会迎来资金再平衡配置的机会？ 发言人 答：当科技股开始震荡时，非科技中景气度相对较高的板块将会迎来资金再平衡的配置机会，特别是像创新药等板块，在三季度可能会迎来一个相对不错的契机，尤其是美股创新药公司和指数在二季度表现强劲，且AI发展对创新板块也有加成效应。 发言人 问：三季度对于新能源等其他板块有哪些投资机会？ 发言人 答：三季度，新能源板块由于价格强劲、海外需求旺盛以及储能等方面表现良好，尽管二季度表现一般，但仍存在较多机会。此外，受农产品行情和中国猪价触底等因素影响，部分农林牧渔板块也可能在三季度出现教育性的投资机会。 未知发言人 问：对于三季度的科技板块，市场预期和投资难度有何变化？除了科技板块外，在哪些板块上建议投资者关注？ 发言人 答：在三季度，做科技板块的超收益变得很难，投资者的关注点将从二季度的业绩增速和供需错配带来的价格上涨，转向三季度环比价格是否能维持或进一步上涨的问题，这使得三季度科技板块的投资难度上升。建议关注那些在二季度乃至上半年基本面良好，但被科技板块吸引走大量资金的板块，如创新药一部分新能源和农林牧渔等方向，这些板块在三季度可能会有较好的表现机会。