公司发布2026年H1盈利预告,营收同比增长不少于30%,归母净利同比增长不少于60%,超市场预期。收入端,尽管2026H1存在低基数(2025H1营收下降4.2%),但增速较2025H2(同比增长9.6%)大幅提升。主要驱动因素包括:线下渠道加盟商稳步扩张,“千城万店”计划有序推进,新增门店贡献增量;大客户渠道山姆等新零售伙伴自2025年下半年起持续放量,2026H1为纯增量贡献;线上渠道增速与线下基本持平或略优,全渠道共振格局确立。利润端,2026H1归母净利增速约为收入增速的两倍,体现显著的经营杠杆效应。主要归因于规模效应和成本控制。研究结论:公司全渠道共振开启成长新周期,未来增长可期。