预期先行，碳酸锂市场面临调整

2025年7月13日 预期先行 碳酸锂市场面临调整 核心观点 ⚫上周回顾：碳酸锂期货市场遭遇重挫，呈现单边下行破位走势。核心驱动在于远端供应宽松预期的集中释放，宁德时代江西枧下窝锂矿复产信号增强，叠加津巴布韦等海外锂矿预计7月中下旬集中到港，市场提前交易矿端可能存在的供给过剩逻辑；同时，进口与国产锂精矿价格双双大跌，成本端支撑松动，进一步加剧了盘面的下行压力。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫后期观点：整体预计维持宽幅波动格局。交易核心需关注两点：一是成本线博弈，15万元/吨是国内云母提锂成本线，若跌破或引发减产，但海外低成本矿持续流入限制了反弹空间；二是库存去化验证，本周工厂库存去库4170吨显示需求仍相对较为坚挺，需密切关注下游是否在低价区继续补库。操作上建议以区间波段为主。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫风险因素：矿端宽松预期，仓单高位风险。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周市场分析： 监管与交割：截至2026年7月10日，广期所仓单规模合计42067手。主力合约持仓规模41.19万手。 供给端：据百川数据统计，截至7月10日，碳酸锂周度产量27200吨，较上期-2.89%。本周碳酸锂产量预计小幅减少，主因部分锂盐厂因原料偏紧及检修等因素出现减量。津巴布韦锂精矿已发运，预计7月中下旬到港。江西矿端及相关盐厂复产信号增强，对供给预期造成扰动。 锂矿进口：据百川数据统计，锂矿石进口合计约68.08万吨，环比-10.18%。其中从澳大利亚进口33.05万吨，环比-6.9%；从津巴布韦进口量约6.15万吨，环比-39.9%；进口自尼日利亚的锂矿合计约10.49万吨，环比+15.61%。从南非端进口量约11.00万吨，环比-2.69%。 锂盐进口：据百川数据统计，5月碳酸锂进口量37555吨，环比+15.02%，同比+77.6%。其中从智利进口约24522吨，环比+14.67%，占比约65.30%。从阿根廷进口量11423吨，环比+19.55%，占比约30.42%。 需求方面： 下游正极材料方面： 供给方面，百川口径下，截至7月10日，三元材料周度产量约21924吨，较上期+0.42个百分点。磷酸铁锂周度产量约13.20万吨，较上期+2.33个百分点，开工率96.25%，较上期-1.57个百分点。 价格上，百川口径下，截至7月10日，三元材料价格小幅下行，6系三元价格下降3.06%至17.40万元/吨；8系价格下降1.98%至19.80万元/吨；磷酸铁锂动力型价格从6.02万元/吨下降至5.89万元/吨，储能型价格从5.85万元/吨下降至5.73万元/吨。 整体来看，磷酸铁锂方面，四川、青海地区磷酸铁锂企业新建产能正处于稳步爬坡阶段，市场供应量呈现小幅增长态势。三元材料方面，7月行业整体排产环比小幅增长，但增量集中于头部企业，头部厂商依托稳定长协订单及部分新增项目增量，生产排产稳中有升，中小企业缺乏新单支撑，延续按需以销定产模式，开工负荷维持低位，无主动增产动作。 新能源汽车方面： 乘联分会数据显示，6月1-30日全国乘用车新能源车零售103.7万辆，同比下降7%，环比增长9%，今年累计零售473.4万辆，同比下降13%；同期批发150.6万辆，同比增长22%，环比增长11%，今年累计批发681.2万辆，同比增长6%。 2026年6月全国乘用车新能源市场呈现零售承压、批发强劲的结构性分化格局。零售端受去年同期高基数及国内终端观望情绪影响，6月零售103.7万辆，同比微降7%，上半年累计下滑13%；而批发端则得益于出口爆发与厂商发力，6月批发150.6万辆，同比大增22%，上半年累计增长6%。近30个百分点的批零增速差凸显了海外市场强大的对冲效应，表明在新能源渗透率稳居62.8%高位的背景下，行业已正式迈入存量主导阶段，出海正成为对冲内需疲软、支撑行业长期增长的核心引擎。 库存方面： 百川数据显示，截至7月10日，碳酸锂库存工厂库存13610吨，较上期去库4170吨；交易所库存42067手，较上周减少6139手。本周库存预计延续去化趋势。锂盐厂长协出货稳定，部分散单惜售导致库存或有小幅累积。本周贸易商成交量环增，下游逢低采购增多，库存多从贸易环节转移至下游。 三、行业要闻 1、据雅化集团6日消息，目前，雅化集团津巴布韦KMC公司全速推进硫酸锂深加工项 目，该项目总投资约2亿美元，项目涵盖一座冶炼厂和一座硫酸厂，设计年处理锂精矿能力35万吨，硫酸锂年产量7.5万吨，计划2027年投入运营。同时，KMC公司还在同步建设锡-铌-钽分离项目以实现矿产资源的全面回收。（SHMET） 2、据每经，从信用中国官网查询到，宜春时代新能源矿业有限公司已经获得安全生产许可证。其中，许可单位为宜春市应急管理局，行政许可决定文书号为宜应急矿山许决字〔2026〕第009号，行政许可决定文书名称为非煤矿矿山企业安全生产企业变更许可，许可编号为（赣）FM安许证字〔2025〕C054号。该许可决定日期为2026年6月29日，有效期自2025年2月28日至2028年2月27日。安全生产许可证许可内容为宜春时代新能源矿业有限公司江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿变更。（每经） 3、尼日利亚当地权威媒体报道称，西非地区规模最大的锂矿加工厂已在该国纳萨拉瓦州正式投产运营。该工厂的运营主体为中资企业钻石能源集团。该工厂日处理锂原矿能力达6000吨，当地媒体报道称对应年产能300万吨，折合碳酸锂当量约3万吨。（尼日利亚） 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 碳酸锂周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：021-57910823 铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 合肥营业部安徽省合肥市经济技术开发区海恒社区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203电话：0551-66020723 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。