现货成交情绪转弱，市场面临调整预期
研究院黑色建材组 钢材：现货成交情绪转弱，市场面临调整预期 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹2410合约震荡下行收于3630元/吨，按结算价跌幅0.68%。热卷2410合约先抑后扬收于3771元/吨，按结算价跌幅0.84%。现货方面：上海永钢3530-3540元/吨，中天3500元/吨、三线3480-3530元/吨。全国成交整体偏弱，上午低价成交尚可，午后盘面继续下跌，成交转弱，现货跌幅低于期货，部分地区价格调整较慢暂未下跌。全国建筑钢材成交量总计11.51万吨，日环比减少29.72%，周环比增加1.2%。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 整体来看，随着基本面持续改善，消费有所回暖，供应持续回升，整体黑色产业链呈现正反馈趋势。建材虽然有所复产，但绝对值仍低于同期水平，消费继续持稳运行，库存维持去化，板材供需两旺，引领钢材需求。后期因消费逐步转入传统淡季，需求可能会重新转弱，注意价格回调风险。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡偏弱 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 跨期：无 期现：无 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 期权：无 关注及风险点：钢厂铁水复产、成材需求情况、钢材出口和钢厂利润等。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：铁矿供大于求，价格震荡偏弱 逻辑和观点： 昨日铁矿石2409合约盘面收于865.5元/吨，跌0.75%。现货方面，青岛港进口铁矿价格全天累计下跌16-20。市场交投情绪一般，昨日成交品种以PB粉为主，成交较少。现PB粉865跌20，超特粉710跌20，PB块1000跌18，卡粉1010跌16。全国主港铁矿累计成交93.2万吨，环比上涨0.95%；远期现货累计成交131.1万吨（10笔），环比上涨53.15%。 供应端，全球铁矿发运保持高位，周度季节性下滑，国内到港量高位回落，全国铁矿港口库存重新去库。需求端，上周铁水产量增幅明显，部分高炉提前复产。整体来看，铁矿短期供需两旺，但是考虑到铁水存在见顶预期，后期铁矿石消费强度有限，加之库存仍处于高位，预计走势以震荡偏弱为主。 策略： 单边：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢到货等。 双焦：产地增产政策出台，盘面主动压制升水 逻辑和观点： 昨日焦煤主力2409合约收于1664元/吨，较上一交易日下跌68元/吨，跌幅3.93%，焦炭2409合约收于2190元/吨，较上一交易日下跌58元/吨，跌幅2.58%。现货焦炭方面，港口现货准一级焦参考成交价格1950元/吨，较前日下降20元/吨；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报2046元/吨，较前日持平；进口蒙煤市场观望为主，成交一般，目前蒙5原煤报价小幅下调至1350-1380元/吨左右，前日通关1137车。 综合来看：近期煤矿增产政策出台，市场对于后期产量增长预期较浓，将明显改善焦煤供需紧平衡局面，盘面主动降价，改变升水结构，焦炭第五轮提涨搁置，焦化厂自身供给有所恢复，钢厂补库强度趋缓，考虑到后期铁水存在见顶预期，双焦供需紧张格局将逐步好转。短期关注价格回调风险，中长期关注煤矿复产情况。 策略： 焦炭方面：震荡偏弱 焦煤方面：震荡偏弱 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂复产、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：需求有所转弱，煤炭价格震荡 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区多数矿价偏稳，销售保持常态。鄂尔多斯区域交投情绪有所转弱，受港口价格滞涨影响，市场观望情绪有所升温，部分煤矿出货持续放缓，价格略有下调。晋北区域供给较为平稳，多数煤矿长协发运为主，少数坑口出货有所放缓，用户观望情绪有所升温，价格平稳为主。港口方面，受需求转冷和库存持续增加影响，市场情绪有所降温，短期来看，水电持续改善和进口煤维持高位对沿海市场的影响仍较为明显，下游多持观望态度，市场成交有限。进口方面，受海运费上涨影响，进口煤采购成本增加，当前电厂库存普遍较充足，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。运价方面，截止到5月14日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于685.56点，相比上一交易日下跌0.25点。 需求与逻辑：短期产地煤矿增产和季节性需求转差影响煤炭供需走弱，价格呈现震荡走势，中长期关注煤矿供给恢复程度和迎峰度夏电厂补库强度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：玻碱价格回落，短期偏弱运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409窄幅震荡，收于1574元/吨，下跌31元/吨，跌幅1.93%。现货方面，昨日浮法玻璃全国均价1693元/吨，环比持平，沙河市场价格涨跌互现，市场交投较好，华东、华中价格持稳，下游拿货以刚需为主。 整体来看，当前玻璃产量仍维持高位，供需宽松背景下，企业生产利润仍然偏高，而地产端新政策对玻璃新增需求刺激仍有待观察，短期预计维持震荡，关注价格回调风险，中长期维持偏空不变。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡下跌，收于2131元/吨，下跌55元/吨，跌幅2.52%。 现货方面，日内纯碱现货市场整体走势偏弱，高价下游有抵触情绪，下游拿货不积极，以按需为主，纯碱需求维持平稳。 整体来看，日内纯碱现货持稳，前期随着期货率先上涨，期现商大幅入场，从而进一步锁住现货流动性，形成了阶段性期现共振上行的表现，临近纯碱夏季检修，供给量存在季节性环比回调可能，但并不能改变行业供需偏宽松的大格局。后期紧密跟踪期现操作及产业消息对盘面的影响，短期预计纯碱仍将维持区间价格运行的格局。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：恐高情绪加剧，锰硅止涨回落 逻辑和观点： 锰硅方面，受部分钢厂招标量大幅缩减的影响，市场恐高情绪加剧，昨日锰硅主力合约收盘价8538元/吨，较上一交易日下跌456元/吨，跌幅5.07%。现货市场观望情绪较浓，整体成交量较少。供应端来看，澳矿发运受阻，锰矿港口库存下行，拉动锰矿价格持续上涨，对锰硅成本形成较强支撑。而且随着锰硅价格的上涨，企业利润得到修复，生产积极性提高。需求端来看，目前钢厂复产还在进行中，拉动合金的需求增长，短期对于合金价格有一定支撑。整体来看，目前锰硅成本支撑依旧偏强，虽然部分钢厂招标量大幅缩减，但大部分钢厂仍处于复产节奏中，整体需求表现较好，叠加澳矿发运问题持续发酵，预计短期内锰硅价格依旧震荡偏强运行。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格震荡运行，硅铁主力合约收于7136元/吨，较上一交易日下跌74元/吨，跌幅1.03%。现货方面，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6700-6900元/吨、75硅铁自然块7300-7400元/吨。硅铁现货市场偏强运行，供应端来看，近期随着企业利润修复，硅铁产量也出现明显回升。需求方面，从近日的招标情况来看，目前钢厂采购偏谨慎，但工厂库存延续去库。整体来看，硅铁供应及需求都有明显回升，现货价格也延续涨势，原料价格回升，成本端支撑增强，目前钢招市场博弈加剧， 整体情绪偏谨慎，预计短期硅铁价格偏震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿供给情况、产能利用率变化、钢厂采购意愿、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
