烧碱：估值低位，震荡为主

【基本面跟踪】
烧碱基本面数据显示，山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自7月12日起上调15元/吨，执行出厂580元/吨。

【市场状况分析】
从估值角度看，电力价格上涨和液氯降价导致烧碱成本抬升，山东边际装置亏损接近现金流成本，现货下跌空间有限，期货估值处于偏低水平。短期魏桥送货量持续低于日耗，氧化铝厂价格上调未结束，市场或偏强震荡。

从供需来看，烧碱开工偏低，库存同比偏高，利润低位。6月底至7月中下旬，福建东南电化、山东海力等企业检修，支撑现货价格，下跌驱动不强。下游氧化铝在6月中下旬至7月仍为投产密集期，后期或带来部分刚需扩张。非铝行业和出口采购谨慎，无明显囤货需求。

后期市场趋势性反弹需依赖供应减产或需求扩张。在氧化铝低利润负反馈背景下，烧碱减产或需液氯进一步降价和PVC企业亏损减产推动，当前产业链利润处于敏感位置。

【趋势强度】
烧碱趋势强度：0（中性）

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