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贵金属周报：中美宏观超级周，贵金属等待方向

2026-07-12 徐世伟招商期货喵小鱼

黄金估值与比较：黄金与其他资产相比估值逐步恢复，与美元指数呈弱正相关，与真实利率不相关，与原油正相关，与铜高度正相关性略有走弱，与白银正相关性略有走平。
美联储货币政策概率：维持年内既不加息、也不降息的判断。
美欧经济数据：
- 美国6月非农数据：新增非农就业5.7万人，低于预期；失业率降至4.2%。就业增长势头降温，但劳动力市场仍在扩张，整体失业压力不大。数据为美联储提供等待观望的时间。
- 美国就业市场分析：就业改善主要源于AI投资推动的经济周期修复，而非短期因素。若AI被证伪可能拖累经济表现。
COMEX金银期货持仓：数据来源Wind,钢联,SMM,招商期货。
白银CFTC持仓：数据来源Wind,钢联,SMM,招商期货。
SHFE金银国内期货持仓量：数据来源Wind,钢联,SMM,招商期货。
COMEX金银交易所库存数据：数据来源Wind,钢联,SMM,招商期货。
央行购金与实物需求：未提供具体数据，但提及相关分析。
国内黄金ETF持仓变化：未提供具体数据，但提及相关分析。
SHFE金银国内期货价格及现货基差：未提供具体数据，但提及相关分析。
研究员简介：徐世伟，招商期货金融组主管，金融风险管理师（FRM），黄金高级分析师，拥有10年以上期货及衍生品投资研究经历。
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