供需弱平衡，钢价短期震荡运行

供需弱平衡，钢价短期震荡运行 glmszqdatemark2026年07月12日 推荐 维持评级 价格：本周钢材价格稳中有升。截至7月10日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3160元/吨，较上周持平。高线8.0mm价格为3370元/吨，较上周升30元/吨。热轧3.0mm价格为3330元/吨，较上周升10元/吨。冷轧1.0mm价格为3700元/吨，较上周持平。普中板20mm价格为3420元/吨，较上周升50元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格稳中有升，废钢价格下跌。 利润：本周钢材利润震荡。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化+8，-2和-8元/吨。短流程方面，本周电炉钢周均毛利环比前一周变化-21元/吨。 分析师邱祖学执业证书：S0590525110009邮箱：qiuzuxue@glms.com.cn 产量与库存：截至7月10日，五大钢材产量下降，总库存环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量847万吨，环比降17.13万吨，其中建筑钢材产量周环比减16.39万吨，板材产量周环比降0.74万吨，螺纹钢本周减产11.36万吨至205.16万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为178.26万吨、26.9万吨，环比分别-6.4万吨、-4.96万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增12.16万吨至1180.02万吨，钢厂总库存452.29万吨，环比降1.37万吨，其中，螺纹钢社库增8.77万吨，厂库增1.42万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量194.97万吨，环比降15.05万吨，本周建筑钢材成交日均值8.86万吨，环比下降2.13%。 研究助理范钧执业证书：S0590125110066邮箱：fanjun@glms.com.cn 投资建议：供需弱平衡，钢价短期震荡运行。低利润下，钢厂检修意愿增强，铁水、钢材产量环比下降。需求端品种分化，建材表需淡季承压，板材表现较好，供需弱平衡下，钢厂盈利维持低位，但进一步下行空间有限。钢材价格跟随原料成本波动，油价回升和必和必拓劳资谈判影响下，铁矿价格小幅回升，焦炭提涨钢焦双方博弈激烈，成本端短期持稳。长期来看，降碳要求下钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望回升，分级差异化调控下，引领型龙头企业将进一步受益。推荐：1）普钢龙头标的：南钢股份、宝钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份；4）原料标的：大中矿业。 相关研究 1．金属行业2026年中期策略系列报告之钢铁篇：磨砺见锋，坐看云起-2026/07/082．钢铁周报20260705：淡季钢价承压，关注钢厂检修情况-2026/07/053．钢铁周报20260628：内需淡季承压，外需边际改善-2026/06/284．钢铁周报20260621：原料供给逐步释放，成本压力有所松动-2026/06/215．钢铁周报20260614：原料先抑后扬，钢材供需弱平衡-2026/06/14 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动；测算结果存在局限性。重点公司盈利预测、估值与评级 目录 主要数据和事件...........................................................................................................................................................31国内钢材市场...........................................................................................................................................................42国际钢材市场...........................................................................................................................................................73原材料和海运市场....................................................................................................................................................94国内钢厂生产情况.................................................................................................................................................115库存.....................................................................................................................................................................126利润情况测算........................................................................................................................................................147钢铁下游行业........................................................................................................................................................158主要钢铁公司估值及股价表现...............................................................................................................................169风险提示..............................................................................................................................................................18插图目录..................................................................................................................................................................19表格目录..................................................................................................................................................................19 主要数据和事件 ➢衡钢2#连铸机改造项目热试圆满成功 7月6日，中冶京诚EP总承包的衡阳华菱连轧管有限公司2#连铸机改造项目一次性热负荷试车圆满成功。该项目旨在优化衡钢生产布局、提升铸坯质量与产能，为新建559机组提供原料保障。衡钢2#连铸机是一台两流连铸机，流间距2800mm，基本弧形半径17m，可生产φ500-φ800mm圆坯。本次热试钢种为20G，断面φ550mm，拉速0.35m/min，各项指标均达到预期目标。(西本新干线，2026年7月11日) ➢船企订单排至2030年产业迎来确定性上行机遇 依托全球造船产业复苏浪潮，国内造船产业正迎来确定性上行机遇。恒力重工上半年新签船舶订单207艘，累计在手订单突破500艘，交船排期已锁定至2030年；中国船舶交船周期同样排至2030年；苏美达2026年一季度新获订单同比涨超600%。整体上，国内头部船企订单普遍饱满，行业红利正在释放。高景气周期之下，潜在风险也值得关注。分析人士指出，需警惕乐观下的过快扩产。此外，贸易政策扰动、细分需求分化、燃料技术短板等变量，或将制约行业上行空间与盈利水平。(西本新干线，2026年7月10日) ➢四家钢企战略整合 据广西工信官方微信公众号7月8日文章，2025年11月，广西钢联新材料集团有限公司（以下简称广西钢联）在贺州成立，由桂鑫钢铁、贵丰特钢、鹏达新材料、科信达金属制品四家企业战略整合而成，迈出了推动行业整合重组的第一步。此外，据广西钢联6月30日发布的《关于面向全国收购合规炼钢产能的公告》，该公司面向全国收购不少于200万吨炼钢产能（包括电炉炼钢产能和转炉炼钢产能）。(西本新干线，2026年7月9日) ➢包钢高级别冷轧高强钢成功进入国内龙头车企供应链 近日，包钢股份市场开拓再传捷报，凭借技术实力与客户服务，包钢股份中标国内行业龙头车企冷轧高强钢项目，并达成高级别冷轧高强钢试模合作意向。这标志着包钢股份最高级别冷轧高强钢正式进入主机厂应用体系，在高端汽车钢市场取得重要突破。此次中标推广的冷轧高强钢，是汽车轻量化与车身安全升级的关键材料，兼具高强度、良好成型性等特点，适用于车身结构件、防撞吸能件等部位，产品附加值高。(西本新干线，2026年7月8日) ➢山东寿光巨能特钢新建130吨电炉项目产能置换方案公示 山东寿光巨能特钢新建130吨电炉项目产能置换方案公示，拟于2027年10月开工，2029年9月投产。项目退出1座70吨电炉（产能44.39万吨/年）及1座80吨转炉（产能88.77万吨/年）。其中电炉按1:1置换，转炉按1.5:1置换使用炼钢产能83.415万吨，剩余5.355万吨产能后续使用。新设备用于合金钢冶炼，在现有70吨电炉原址建设。(西本新干线，2026年7月7日) 1国内钢材市场 国内钢材市场价格稳中有升。截至7月10日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3160元/吨，较上周持平。高线8.0mm价格为3370元/吨，较上周升30元/吨。热轧3.0mm价格为3330元/吨，较上周升10元/吨。冷轧1.0mm价格为3700元/吨，较上周持平。普中板20mm价格为3420元/吨，较上周升50元/吨。 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 2国际钢材市场 美国钢材市场价格稳中有升。截至7月10日，中西部钢厂的热卷出厂价为1269美元/吨，较上周升10美元/吨；冷卷出厂价为1420美元/吨，较上周持平。热镀锌价格为1340美元/吨，较上周升10美元/吨；中厚板价格为1433美元/吨，较上周升8美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1045美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格震荡。截至7月10日，热卷方面，欧盟钢厂报价为800美元/吨，较上周升10美元/吨；冷卷方面，欧