华安基金 火箭回收密集验证 航天开启新纪元

00:00:00 风险提示，直播中的观点及判断仅基于当前市场，根据后市环境变化可能发生调整。本直播内容仅供沟通交流之目的，不构成任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎。基金产品收益具有波动性，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成本基金业绩表现的保证，由第三方专业机构出具的业绩证明，并不能替代基金托管人的业绩复核函。 00:00:36 投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。 00:00:47 直播中所涉材料及内容除特别注明外，版权归华安基金所有，未经允许请勿转发本场直播，相关产品风险等级以代销机构风险评级为准，请广大。投资者根据自身风险适宜情况，理性投资。 00:01:05 风险提示，直播中的观点及判断仅基于当前市场，根据后市环境变化可能发生调整。本直播内容仅供沟通交流之目的，不构成任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎。 00:01:18 基金产品收益具有波动性，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成本基金业绩表现的保证，由第三方专业机构出具的业绩证明，并不能替代基金托管人的业绩复核函。投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。 00:01:52 直播中所涉材料及内容除特别注明外，版权归华安基金所有，未经允许请勿转发本场直播，相关产品风险等级以代销机构风险评级为准，请广大投资。投资者根据自身风险适宜情况，理性投资。 00:02:10 风险提示，直播中的观点及判断仅基于当前市场，根据后市环境变化可能发生调整。本直播内容仅供沟通交流之目的，不构成任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎。 00:02:23 基金产品收益具有波动性，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成本基金业绩表现的保证，由第三方专业机构出具的业绩证明，并不能替代基金托管人的业绩复核函。投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。 00:02:58 直播中所涉材料及内容除特别注明外，版权归华安基金所有，未经允许请勿转发本场直播，相关产品风险等级以代销机构风险评级为准，请广大投资。投资者根据自身风险适宜情况，理性投资。 00:03:15 风险提示，直播中的观点及判断仅基于当前市场，根据后市环境变化可能发生调整。本直播内容仅供沟通交流之目的，不构成任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎。 00:03:29 基金产品收益具有波动性，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成本基金业绩表现的保证，由第三方专业机构出具的业绩证明，并不能替代基金托管人的业绩复核函。投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。 00:04:03 直播中所涉材料及内容除特别注明外，版权归华安基金所有，未经允许请勿转发本场直播，相关产品风险等级以代销机构风险评级为准，请广大投资。投资者根据自身风险适宜情况，理性投资。 00:04:21 风险提示，直播中的观点及判断仅基于当前市场，根据后市环境变化可能发生调整。本直播内容仅供沟通交流之目的，不构成任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎。基金产品收益具有波动性，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成本基金业绩表现的保证，由第三方专业机构出具的业绩证明，并不能替代基金托管人的业绩复核函。投资人应当认真阅。 00:05:11 各位投资者朋友们大家好，欢迎来到今天的招财杯直播间。我是家园。那么近期啊，我们也知道商业航天这个话题还是比较热门的。那可以说2026年的7月份呢，中国航天迎来了一个历史性的时刻，也就是长征十号乙与朱雀三号两型可回收火箭，即将在7月中旬密集发射验证。那这标志着中国航天正从主题催化，迈向了一个技术拐点验证的一个关键阶段了。那么今天呢，我们将围绕着这一个话题，与我们今天一起线上交流的航天ETF华安基金经理刘璇子，刘老师一同探讨。欢迎刘老师跟我们屏幕前的朋友们打个招呼吧。 00:05:53 好，各位投资者大家好，我是华人基金刘璇子。嗯，好的，非常欢迎刘老师啊。那刘老师，我们也知道这个航天它作为一个国家战略性的一个新型产业，在这个2026年呢，进入到了一个规模化的落地元年。那可回收火箭技术一旦突破呢，将彻底改变行业的一个成本结构以及这个商业模式。那刘老师能不能先给我们这个投资者朋友们先复盘一下， 00:06:17 近期的这个航天板块的一个市场表现是什么样子的，以及为什么可回收火箭的这个技术验证那么的关键呢？嗯嗯好的。嗯， 00:06:28 我们看今年的整个航天板块的这个行情啊，可以说先扬后抑。嗯，在年初的时候，呃，航天在科技成长的整个主线的带动下，其实有一波呃快速拉升的这个行情啊，相关的呃一些 公司呢表现也都比较好，但是后面呢进入了一个中期的震荡调整的一个阶段啊，那我们去看啊， 00:06:51 其实整体今年以来啊航天这。这个板块其实表现是不佳的，呃年初至今呢大概呃我们以国这航天这个指数为例的话，大概下跌了20%。可以说啊这个板块嗯经历了一个深度的调整，呃估值跟情绪呢其实是处在比较低的一个位置啊。那当前我们会觉得这个行业呢，呃也处在一个关键的时点，那包括技术的突破啊，政策的这个叠加啊，资本的爆发还有需求的紧绷啊，到了一个这个呃共振的一个窗口期。那么可回收火箭其实是呃近期大家比较关注的啊，我们呃中国也在进行首次的网信呃验证啊，进入到一个关键的窗口期。 00:07:34 那为什么呃这么重要啊？因为它其实可以说是整个盈利闭环的一个成本的生命线啊，因为传统的一次性火箭其实每次发射啊，它整体就啊报废了啊，它的制造成本啊也是占了绝大多数啊这个成本当中。那可回收的技术呢啊，它能够啊重构整个的成本的结构。嗯我们以SpaceX的猎鹰九号为例的话，它的呃一级助推器跟这个整流罩可以多年多次地复用，所以它的发射成本呢，从一次性发射呃18000美元每公斤呢，能降到现在2000多美元每公斤啊，降了大概85%啊。成本的大幅下降呢，也是啊， 00:08:21 为什么SpaceX啊能够发展得这么好的一个原因，那当前呃中国航天的一个核心，大家的这个对于商业航天的质疑就在于啊，它的商业闭环和降本的这个能力啊。所以可回收技术呢啊也是啊解决这个卡点的一个关键，可以说是啊，它能够呃解决这个低发射成本啊，解决这个运运力的焦虑啊这几个问题啊，所以也是啊低轨这个星座啊能够规模化发展的一个先决条条件。那今年呢，确实我们能够看到一些这个催化，也也会看到一些这个成本的这个下降。嗯嗯好的，非常感谢刘老师啊。 00:09:02 那其实我们整体看下来总结下来的话，航天板块呢，它当前应该说正处于一个，就是估值低加情绪低加产业拐点的这样的一个三重叠加的一个位置了。那可以说这个可回收火箭技术，它呃之所以被定义为了这个成本的生命线，是因为呢，它从根本上可以说回答了这个航天产业最核心的一个商业命题，就是它能否呃规模化。 00:09:25 对，那这一次7月中旬的一个发射验证，呃刘老师能不能具体跟大家说一下，介绍一下具体是哪两型火箭，呃，包括它们的这个整体的技术路线，以及进展到了哪一步呢？嗯好的。呃7月中旬呢有啊两个这个呃型号的这个火箭的发射啊，其实可以说它是嗯国家队加民营队啊，这两个呃这个类型啊也是不同的这个技术的路线啊。 00:09:56 首先我们看呃像长征10号乙啊这个预期啊，这个它的这个发射呢就在近期，那么我们去看到它的一个技术路线是啊一子级可重复啊使用，包括呢它是首次实行海上网系回收啊这个技术。那其实我们看啊这个猎鹰9号呢啊它并不是它是这个陆地垂直回收的，所以海上网信技术回收啊这个应该说是全球首创的啊，之前也没有成功的先例啊，所以这个也是呃目前的一个发射的窗口期啊。 00:10:33 那么第二个就是朱雀啊，朱雀的3号它的遥二啊这个型号的发射，那么它是采用猎鹰。猎鹰9号的这个模式也就是陆上的垂直回收，那么呃它其实在之前的话6月份已经呃完成了静态的呃点火试验，包括呃地面的这个发射的验证也全部完成，也会在近期呢择机发射啊。所以一个是长征10号乙啊，这个是海上网信回收啊，它是呃这个全球首创的，如果本次成功的话啊，中国也会将成为啊继美国之后啊，全球第二个能够掌握中大型运力可回收技术的国家。 00:11:16 呃那么朱雀三号呢，呃它也是我国首次啊尝试全流程这个VAVTVL验证的这个可回收火箭啊，它采用的是呃液氧的甲烷推进剂，所以25年它12月份其实已经首飞入轨了，但是呢，当时没有实现一子级的回收，那本次的这个姚二力呢，它能够。够啊，就是再次验证啊，一子级回收啊，垂直陆地回收这个核心的目标啊，它也是对标啊猎鹰9号的啊，主要是这啊两个也是近期大家关注度比较高的， 00:11:52 嗯嗯嗯嗯，明白明白刘老师。那其实这两型火箭它的这个呃在中旬的同步验证呢，可以说也是体现了这个国家队与民营队双线并进的，这样的一个战略格局了，那确实它的这个成功概率与产业信心呢，它也会形成一个叠加放大的这样的一个效应了。 00:12:11 那其实呃刘老师，我想问一下过去几次这个回收试验的这个情况是什么样子的，就是为什么这一次的市场的期待值会这么高呢？嗯嗯好，那整体的我们嗯国家的这个对于可回收技术的验证，其实也就是呃从去年才开始的啊。那所以近期的几个呢， 00:12:33 我们也可以复盘一下，一个是像嗯在25年12月份，呃当时是长征10号甲包括朱雀3号啊，它是首飞他们成功入轨，那么一子级回收呢，呃这个取得了可以说取得了一定的突破啊，但是朱雀3号呢并没有能够回收成功啊。那么另一个近期的就是在今年呢2月份啊，长征10号呢是完成了一个低空的它的一个演示的验证飞行试验啊。 00:13:05 那么呃这其中呢，像包括像还有这个领航号啊，它的这个呃激光雷达啊，包括它的这个导航控制算法这些驱动这些呢，都是按照真实的回收的流程来进行啊，所以是进行了一个真。实的演练，那今年上半年呢还有啊，像这个长征十号乙啊，它是在6月1号已经首飞成功了啊，它就是呃定位新一代的呃可重复使用的这个火箭。那么天龙三号啊，在4月份啊，它的是啊首飞但是失利了啊，目前的这个也在进行呃故障的一个检查。 00:13:42 那所以这次为什么期待值这么高，因为它是国内呃首次真正意义上的一子级回收的啊，是真实的这个验证啊，不是低空的啊，也不是这个呃试验型的啊，它其实是一个真实的验证啊。那么如果成功也将标志着啊，我国的这个航天能够啊跨过啊这个实现可回收，能否实现可回收的这个技术拐点，那么如果实现了，那一定是一个大的突破啊， 00:14:11 对未来，呃，我们国家商业航天的发展呢会是。起到一个呃非常大的一个促进的这个作用。那么第二个啊就是国家队跟民营队现在也在啊同步冲刺呃双头并进啊，所以这个嗯他如果成功对于整个产业的信心啊，对于整个产业的信心会有一个叠加的放大啊。 00:14:34 那第三块对于资本市场来说啊，因为整个板块我们看到哎呀，这个最近一段时间也经过了深度的一个调整啊，包括估值啊情绪啊都在一个底部区间，所