本周观点
- 乙烷价格上涨，截至7月3日为1340元/吨，周环比+3.80%。
- 天然气、丙烯、乙烷价格上涨，周环比+4.26%/+3.63%/+3.80%；原油、液氯、石脑油、乙烯、丙烷价格回落，周环比-5.45%/-91.23%/-1.54%/-5.70%/-5.01%。
- C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯/丙烯酸历史分位分别为11.90%/13.88%/34.12%/16.13%/16.93%/37.58%，整体处于中低分位区间。
- 展望后市，乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行；下游需求端在今年仍有修复空间。
- 持续推荐轻烃化工领先企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新项目投产空间巨大。
主要产品及原料价格情况
- C2主要产品：聚乙烯价格回落，环氧乙烷价格持平；聚醚大单体、乙二醇、苯乙烯价格回落。
- C3主要产品：丙烯酸、丙烯酸丁酯、聚丙烯价格回落。
- 主要原料：天然气、丙烯、乙烷价格上涨；原油、液氯、石脑油、乙烯、丙烷价格回落。
- 原材料供需：天然气钻机数增加，需求量下降。
主要产品价差情况
- C2产品价差：乙烯-乙烷/乙二醇-乙烯/环氧乙烷-乙烯/聚醚大单体-环氧乙烷/聚乙烯-乙烯/苯乙烯-纯苯-乙烯价格均有所波动。
- C3产品价差：丙烯-丙烷/丙烯酸-丙烯/丙烯酸丁酯-丙烯酸/聚丙烯-丙烯价格均有所波动。
竞争路线情况及下游需求
- 竞争路线价差：乙烯-石脑油价差持续收窄，MTO路线价差略有扩大。
- 竞争路线成本：乙烯方面，气头路线成本优势明显；丙烯方面，pdh盈利不佳。
- 下游需求：汽车销量环比增长，房地产竣工面积环比下降。
相关企业估值
风险提示
- 项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动；装置不可抗力；国家及行业政策变动。
