东莞证券 2026年东莞证券中期报告会-7月9日

00:00:02 看我刚在群里面抢了二十几个U呢，切，这有啥，我投的数字藏品今天涨了一倍多，对，幸好昨天我跟了数字产品，实现财富自由不是梦啊。哎，群里老师有新指示了，这个元宇宙NFT平台看起来不太靠谱啊，不会是非法集资吧，能提现吗？卓安属二维码下载的呢，我们都入会员群很久了，买的数字藏品都涨翻倍了，怎么可能NFT它可是唯一的数字凭证走。你要不要看看我今天赚了多少钱？怎么暴跌了？怎么回事儿？快跌没了，赶紧群里问一下老师诶，老师怎么退群了啊？我钱怎么取不出来了啊？虚拟投资莫轻信，骗你钱财是目的。 00:01:15 尊敬的各位投资者，大家下午好，欢迎来到东莞证券研究所直播间，这里是东莞证券2026下半年投资策略报告会的第二场。今天我们将为大家带来电力设备行业和公募基金策略的分享。我是本次会议的主持人李荣，主持人好。各位观众朋友们好。 00:01:40 黄老师是东莞证券研究所电力设备及新能源组负责人，北京航空航天大学管理学硕士，曾获得天眼中国最佳证券分析师评选行业盈利预测最准确分析师奖项。接下来我们有请黄老师为我们带来算店起新局，掘金新周期的主题分享。有请黄老师。 00:02:07 好的，现在由我给大家分享电力设备行业2026年中期投资策略报告。本次内容包括四大部分。 00:02:17 首先，行情回顾。今年上半年各个板块市场表现分化显著，电力设备板块的一个指数整体是上涨超过7%，位列声万一级行业第七位，基本是持平于沪深300指数。电力设备二级行业当中，其他电源设备、电池、电网设备、光伏设备这些细分板块上半年是收涨的。电源设备板块相对来说表现最好，那其次是电池、电网设备板块，一个涨幅都接近10%。相对来说的话，风电设备和电机板块相对来说是比较弱，这是上呃行业整体以及细分板块在 上半年的一个市场表现。 00:03:05 接下来我们重点讲解电池、电网设备以及电源设备这三个方向。首先是电池部分。 00:03:13 今年一季度全球锂电池出货量同比增速是超过了40%，那其中动力电池的出货量同比的增速相对来说是有所放缓，但储能电池的一个出货量是同比增长是翻倍了，储能需求持续爆发成为了主要的一个增长动力。储能电池的一个出货量，在全球锂电池出货量的一个占比大幅提升到45%，预计今年全年，全球的一个锂电池出货量同比增速将会有望达到30%。 00:03:49 新型储能是新型电力系统的一个重要支撑，去年全球新增投运的一个电力储能项目，装机规模首次是突破了100G瓦，是达到了124G瓦。那其中新型储能新增的装机占比是超过90%，同比增长53%。那从区域分布来看的话。中国、美国和欧洲是全球储能市场规模最大的三个区域，同时澳洲、中东、拉美这些新兴储能市场也快速的崛起。 00:04:24 那国内方面，新型储能被列为国家六大新兴支柱产业之一，那这一个顶层设计意味着储能不再仅仅是新能源的一个附属配套，而是被赋予了独立的一个战略性新兴产业地位。 00:04:41 今年也是首次将上电协同写入到政府的一个工作报告里面，那5月份发布的这个，关于促进人工智能与能源双向赋能的一个行动方案，将储能配套纳入到新建大型数据中心审批的一个硬性指标。 00:05:01 AI算力中心作为数字经济发展的一个核心基础设施，耗电量巨大，对于供电稳定性的要求也非常高。那储能不仅能够保障算力中心的不间断供电，还能够助力实现绿电的一个消纳，已经成为了算力中心建设的一个必备配套。 00:05:25 国家发改委在去年1136号文取消了新能源强制配储的一个要求，推动行业向独立储能去 转型。那此后的话，多个地方政府也陆续出台了容量电价补偿政策，显著改善了独立储能项目的一个经济性和它的一个投资回报预期，从而激发了独立储能的一个需求放量。在今年1月份，国家发改委114号文，也首次在国家层面，是明确建立了发电侧独立新型储能的一个容量电价机制。 00:06:00 从应用分布来看的话，独立储能已经成为主要的一个发展模式，在全国新增投运的新型储能项目当中，一个占比已经超过60%。那与此同时，AI数据中心、绿电直直连这些呃储能新兴的应用场景也快速的崛起。储能正加速从电力系统一个调节附件跃升到AI时代的一个能源基座，新型储能的一个装机规模有望持续的扩大。 00:06:33 那在海外方面，随着全球各个地区能源转型的一个战略持续的推进，新能源占比是呃持续的在提升。那电网基础设施相对来说又比较薄弱，AI数据中心的一个爆发也带动了电力需求的一个激增，所以共同驱动的海外新型储能装机规模也有望延续高速的一个增长。 00:06:58 去年全球新增储能系统是112G瓦，那预计今年啊这个规模有望是接近160G瓦，同比的增速将会超过40%。那以欧美为代表的核心市场的一个需求将会保持旺盛旺盛，以澳大利亚、东南亚、中东为代表的新兴市场快速崛起，所以海外市场这个全面开花，也为也为呃国内的企业提供了丰富的一个出海机遇。 00:07:29 那电池就是储能系统里面的最核心的一个环节，那预计今年储能电池的一个出货量是有望达到1000G瓦时，延续高速的一个增长。我国储能电池的一个出货量将会继续占据全球绝对的一个主导地位。 00:07:49 动力电池作为基本盘，下半年将会步入到需求的一个旺季。今年前五个月新能源汽车的一个销量增速是有所放缓，但是我们从当月的一个情况来看，一季度的一个销量同比是小幅下滑，4月份同比增长15%月份的话是同比增长15%。所以可以看到就是终端这个需求回暖的一个势头是初步的显现。那另外高油价也是进一步凸显出电动车的一个性价比优势。新能源汽车的一个渗透率是持续的在攀升的，在5月份渗透率是已经提升到60%，创下了 00:08:34 虽然说新能源乘用车的一个增速是有所放缓，但是电动重卡的一个经济性是在显现出来的，渗透率也是快速的提升。那油价高位运行的一个背景下，电动车的一个出口也是在爆发，电动智能化一个趋势下，单车的一个带电量也是持续的在提升，动力电池的一个需求依然是保持较快的一个增长。前五个月我国动力电池的一个销量是同比增长了35%，所以说这个增速虽然比去年是有所回落，但是仍然保持高位。 00:09:10 下半年国内的新能源汽车将会迈入到传统的一个销售旺季，销量有望迎来环比同比双重的一个回暖。另外东南亚、拉丁美洲这些新兴市场也正在迎来电动化的一个集体爆发，所以预计下半年动力电池的一个需求将会有比较明显的一个回暖。 00:09:32 那整个产业链在23~24年的一个资本开支是持续缩减的，在去年的话是重新有了回升。从细分环节来看的话，除了这个锂电池环节的一个资本开支同比是转增以外，上游的材料环节的资本开支同比仍然是继续缩减。这就意味着就是短期之内新增的产能将会有限，所以预计下半年的话，整个产业链将会重现这种偏紧的一个供需格局。 00:10:04 那在新技术层面的话，关注这个固态电池和钠电池。在理论上，固态电池在能量密度以及安全性方面是优势非常显著，在新能源汽车、高端储能、低空eVTOL、人形机器人、商业航天这些新兴领域都具备广阔的一个应用前景。那根据27年全硅电池实现小规模量产的这个规划，今年被视为全硅电池产业化验证元年，测试的一个车型将会陆续的面世，下半年可以关注中试线落地装车验证这个催化窗口。 00:10:46 那设备环节的话将会先行受益。全固态电池与传统液态电池的一个生产工艺差异还是很大的，相比于传统的液态电池生产线，固态电池生产线需要引进新的设备和升级改造现有的设备，并且全固态电池生产设备的一个价值量，是显著高于传统液态电池的一个生产设备。 00:11:10 那固态电解质的话就是核心的一个增量材料。在三大技术路线当中，硫化物电解质最具有这个潜力，实现全固的电池的一个性能。那未来几年，我国将会循序渐进地走通这个硫化物电解质全威电池的一个技术路径。 00:11:31 另外一个就是关注钠电池，钠电池即将步入到规模化的一个应用，相比于锂电池的话，钠电池它具有资源丰富、成本低、安全性高。低温性能好、倍率性能高，这些差异化优势。那碳酸锂价格上涨加快了推动这个钠电池的发展。 00:11:54 自去年下半年以来，锂电池上游原材料碳酸锂的价格是持续地在上行，那近期的话是有所回落，但是相比于去年低点来说的话，仍然是上涨超过1.6倍。当前磷酸铁锂电芯的一个价格大概是每瓦时3毛5，那预计今年钠电芯的一个成本是有望降到每瓦时4毛以下。那后续随着这个技术的一个迭代还有规模的一个效应，那有望进一步下降到每瓦时3毛以下，从而凸显出它的一个性价比优势。 00:12:31 钠电池作为这种新型电池，在国家层面已经逐渐明确为保障能源安全、发展新型储能的重要技术路线之一。从下游应用市场的一个占比情况来看，储能是当前钠电池最大的一个应用市场。储能场景对于电池的一个循环寿命和安全性能要求来要求是呃更高的，但是对于能量密度的一个要求相对来说要比较低，所以钠电钠电池它就兼具了这个成本和性能优势的一个潜力。所以在储能领域的话，可以作为这个锂电池的一个互补品。 00:13:10 当前呃锂钠协同的这种创新模式的话，让钠电池在储能场景的一个优势也逐步的凸显出来。锂钠协同这种模式的话，既发挥了这个锂电池的一个呃能量呃存储的一个优势，又利用了这个钠电的一个高功率的一个特性，从而实现它的一个性能还有成本的一个平衡。那目前这种锂钠协同的模式已经在多个储能场景落地验证， 00:13:37 下半年钠电池在龙头企业的一个引领下是有望开始加速放量，今年也被视为这个呃规模化应用元年。那接下来啊是这个电网和电源设备行业。 00:13:54 国家电网和南方电网两大电网公司十五五规划已经落地。国家电网十五期间固定资产投资规模预计是达到4万亿元，较十四五期间是增长40%。那南方电网十五期间投资规模是预计达到1万亿元。所以十五期间两大两大电网公司合计，呃这个投资规模将会呃达到5万亿元。较十四五期间是实现一个显著的一个增长，全产业链有望迎来周期的一个上行。 00:14:30 那特高压板块的话，首当受益我国新能源资源与用电负荷地区分布是不均的。新能源基地主要是分布在西部和北部，而用电负荷中心主要是集中在中东部和南部。西北风光大基地的一个电力，需要跨远程的一个区域输送到东中部的一个负荷中心。那特高压就是远距离、大容量、低损耗的一个核心输电方式，可以说特高压是新型电力系统的一个骨干支撑和跨区域能呃，能源输送的一个主动脉。 00:15:07 在十四五期间，国网规划建设特高压工程24交14支共38条特高压路线，但是实际上的话开工建设只有19条，所以整体的一个开工规模是不及初期的一个规划，这也为十五特高压增量是留有空间。 00:15:27 国家电网表示，十五期间将会加快特高压直流外送通道的一个建设，推动跨区跨省输电能力较十四五末要提升超过30%。所以随着项目陆续的核准开工、设备招标落地，特高压变压器、换流阀这些核心设备的一个订单将会迎来一个放量。 00:15:50 再来是配电网，配电网是作为连接输电网和终端用户的一个关键环节，是电力消纳、民生用电保障的一个核心载体。那当前我国部分县城乡镇电网仍然是存在着基础设施薄弱、供电通道单一这些问题。那近年来国家政策也是密集加码农村，农村的一个配电网的一个升级，包括年初中央一号文件，也将提升农村电网供电保障和综合的一个承载能力，列为乡村振呃乡村振兴的一个重点任务。 00:16:27 那随后在十五规划当中也进一步明确，重点推进城乡配电网的一个升级改造，到2030年要实现农村电网供电可靠性要接近百分之百，并全面支撑分布式新能源消纳与农村充电设施的一个全覆盖。那国家电网将配电网的一个建设也放在新型电力系统的一个核心位置。 今年一季度配网的一个投资占比是超过50%，那其中农村配电网一个补强是核心的一个投向之一。 00:17:02 新型电力系统的一个发展要求，配电网向可观可测可调可控这些四可的一个智能化配电网去转型。那四可是新型配电网的一个核心能力要求。那