2026金联创 中东局势缓和-全球石油市场寻找新平衡点

00:00:23各位嘉宾、朋友们。大家下午好。 00:00:28呃，欢迎大家参加由金联创主办的这次直播哈。 00:00:33 呃，主题是。中东局势。起伏不定，全球石油市场寻找新的平衡点，或者说中东石油呃趋势趋缓，但仍然有起伏啊，全球的石油市场呢，在寻找这个新的平衡点。 00:00:51让我现在。 00:00:55 分享我的。好。嗯，这个桌面共享呢，还在还在这个。桌面共享OK。但是我现在这个还没有。出来，嗯。得需要再调整一下我的桌面呢，这个文件呢。看看啊。嗯。好，我在。不好意思啊，耽误大家时间了，这个桌面共享没有出来。啊？选择文档。好。好吧。看来这个我的这个共享文件没有出来哈，等一下啊。喂？料的。就是我我我打那个桌面空间，它没有反应，就是这样的。就是。你看，我我我哎，我打那个桌面共享，它就是没有反应，我可以重新上网吗？我可以重新上吗？我觉得这啊我对我觉得非常的OK。啊各位朋友，各位听众。 00:05:53 给大家。呃，抱歉啊，我们的技术处理没有做好，我这边没有做好，给大家耽误了一段时间。我们就直接进入我们今天直播的主题哈。呃，这个金联创主，金联创主持，呃，我叫吴康，呃，金联创的呃，首席经济学家。呃，今天呢，呃，我们要这个分享的主题呢是呃，中东局势趋缓但仍存变数啊，全球石油市场寻找新的平衡点。呃。 00:06:27 我们今天呢我呃就5个方面呢和大家呃进行一些呃进行讨论哈，呃一个是中东局势，呃当然了，目前的情况是冲突又起反转再反转啊，这个这个题目呢我们可以稍微聊一聊。 00:06:44 嗯，全球石油需求的驱动因素在哪里？呃，这是一个非常有趣的话题，呃，因为这个前一阵的这个呃这个前几个月的具体情况，我有一些呃个人的见解呢，呃和大家做一些做一些讨论。 00:07:01 石油供给方面的增长，呃面临哪些挑战？然后呃，就是石油是全球石油市场的再平衡，全球石油市场再平衡或者说新的平衡点在哪里？究竟在哪里？为什么油价变化呃这么大？ 00:07:18 啊，最后呢就是谈一点中国的呃中国企业，中国如何啊应对目前的目前的这样的局势。呃。 00:07:32 目前发生的情况是啊，这个从6月18号美国和伊朗签订了这个谅解备忘录以后呢，可以说总共发生了四次，呃就是从美国的角度讲，就是美国呃打击伊朗啊，然后伊朗啊做这个呃这个也也有一些这个军事报复军事反应。那么这这呃这四次呢，就是说原来头两次都是很小的，那都是在6月底。呃，咱们还记得6月26号27号啊，那个样子，呃美国就是呃对这个每次啊这个呃波斯湾。霍尔木兹海峡啊，这个商船受到袭击受到打击受到袭击的时候，美国都做了反应。 00:08:16 那么最大的反应呢，当然就是这个月的7月7号前天，那么美国对呃这个伊朗的80多个目标，80个目标呃则呃呃那个进行了这个进行了轰轰炸，然后呃就是昨天7月8号呃过漏液吧，这个又又对他进行了对90个目标，所以说连续是4次。 00:08:39 啊这到底是什么情况呢？就是说应该说焦点中的焦点14点14点啊，这个谅解备忘录啊谈到了方方面面，那么呃呃呃内容涉及美国的豁免啊呃核计划呀，呃美呃美国英呃伊朗的这个这个这个资金释放，还有这个呃还有这个安理会的这个授权等等。但是引起目前这这一这一个呃，目前这一系列的这个目前一系列发生的这些事件呢，是由所谓的所谓的这个 14点14点这个备忘录的第五点。 00:09:18 第5点呢就是说当然呢就是说他的原来的精神呢，就是说就是伊朗协助在60天内啊，在60天谈判期协助。呃商船呃在不不不这个收取费用的情况下，呃通过安全通过霍尔木兹海峡。但是呢到具体实施的时候就啊产生这个分歧，美国是不同意伊朗呃就是有权掌控这个这个霍尔木兹海峡的，呃这个通行权，呃尽管说不收费，呃尽管说开放了，但是他要掌控。那么美国作为这个对对这个对抗措施呢， 00:09:56 就是在南边开了一个所谓的这个。呃南方高速高速高速通道，高速公路，呃或者海上高速公路，呃以避开这个在阿曼的这个部分。但是伊朗不承认，所以4次都是伊朗对呃在这个呃呃伊朗的这个，呃这个这个呃领海以以外的这个阿曼领海的范围里头，通过这个船只，伊朗不同意，不同意呢就警告，警告就射击，就就就炮击。 00:10:25 那么美国反应越来越强烈，那么现在就目前到了目前这个形势，那么霍尔木兹海峡到底是怎样呢？霍尔木斯峡是从6月可以说中中旬开始是开放的， 00:10:37 现在的问题的焦点就是好几个问题哈，需要需要需要大需要大家来了解哈， 00:10:43 一个是呃这个这个呃通行量这个通呃这个船运是不是在在在通行，第二个呢，就是啊。呃美国有没有呃美国当然取消了这个60天的豁免啊，这是这是美国的反应之一哈。那么美国有没有呃再次这个这个封锁，呃封锁那个伊朗的这个石油出口啊，伊朗呃的量扮演一个什么角色等等等等，这些问题也都是比较呃呃都不是，呃有非常呃清楚的这个这个这个呃呃现在有答案，但是未来答案不是很清楚。总的来讲呢，就是说呃很显然6月中旬以后霍尔木兹海峡的通行还在进行，直到今天还在进行。 00:11:25 但是现在遇到更大的呃问问题，美国取消了豁免，就意味着别的国家如果在跟美，这是美国单方的单方的规定啊，不是联合国的规定。所以说美国取消豁免呢，就意味着呃如果跟伊朗做生意，那么就呃就是做生意的人会受到呃美国财政部的制裁，那么就是说这个呃美 国有没有宣布，呃就是动用船只来拦截这个这个呃封锁。说这个伊朗的石油出口目前还没有这没有这这方面的消息。 00:11:57 呃，伊朗呢，当然也没有说他那边的这个船的通行。呃呃，会停止，现在也没有这样的消息。呃，那么只是在阿曼的部分呢，可能会。可能会遇到大家可能会就不敢再过了，因为因为目前发生这样的情况，呃归根结底呢，就是说霍尔木兹海峡还在通行中，呃只是受到很大很大的挑战。那么简单的讲呢，就是说这个风险显然是没有解除，那么未来什么事都可以发生。 00:12:28 呃美国政府呢，尤其特朗普总统呢，呃尤其以这个就是呃说狠话著称吧，就是说有点这种所谓的这个呃这个这个边缘战略哈，就是把说话说得很满，然后呢，呃，就是也有时候也这个这个。转转向也也也有时候也很快，所以呢，就是说，呃，就和平的希望并没有完全破灭啊，这次这次冲突的虽然的程度很高，但是跟当初的战争相比，最初的战争相比，仍然还是还是呃呃呃。 00:13:03 不一样的，那么在我们一会儿在分析这个需求和供给的这个平衡的时候，我们会再涉及到这个量的问题。对于石油市场来讲，当然了，地缘政治已经很重要的啊，石油市场只是一个部分哈，不是只是石油市场，还有全球的其他的货物。那么石油市场方面呢，当然我们也很关心量的问题呢，这个问题我们可以我们可以讨论一下。 00:13:23 首先呢就是说呃在全球的石油需求哈这边我们显示出到6月份哈，呃总的来讲呢，就是很明显这一次呢呃石油需求呢呃走低走低是呃是呃是比较确定的，但实际上呢这个量呢，这个从2月份到3月份的这个300万桶的这个这个量的下跌。这个走低呢，实际上比实际的这个呃生产方面的减少已经是缓和多了。这要归功于呃这个全球啊，这个去年就开始的呃大规模的这个这个库存的增加，无论是资源的增加还是机会的原因，还是供大于求不得不增加各种原因吧，可以说现在用上了，所以它起到一个很大的缓冲的作用。但是呢，呃， 00:14:12 无论如何呢，石油需求的下降，呃，可以说呃到了一个非常有意思的阶段，因为这个。 00:14:21 呃，当现在为什么现在就说了，为什么油价会在这个会在6月，实际上在6月之前哈，这个当他们4月份第一次达成停战，后来又反复到6月份达成达成停战备忘录的时候。呃，油价就已经呃处于这个下跌状态，一会儿我会用用数字来给大家细展示哈。 00:14:40 那么实际上这个油价下跌呢，现在呢就是说啊，这个需求的走低呢还是起到了作用的。就是说需求呢就是说两个原因吧， 00:14:50 一一个是原来的价格过高，呃扼杀了需求。再一个就是供应量完全的呃不复存在，使得有些国家呢呃有很多国家也呃尤其是一些这个发展中国家，但是每个国家除了这些生产国以外都受到了量上的这个直接的限制。所以说包括中国一会儿我们会有这样的数字， 00:15:11 所以说这个需求下降呢啊呃他本来是在原来是在找一个低的平衡点，就是说就是说怎么去。怎么去适应那个低低的供应量诶，现在突然一下这个霍尔木兹海峡开放了啊，所以呢这个在寻找低的这个平衡点的过程中呢，出现一个增量供给的增量。所以呢就造成了这个油呃这个这个油价的呢，就是市场的心理和这个操作呢就就急剧地急剧地下下降。 00:15:40 那么现在呃呃反过来讲啊。呃那么在如果油价下降，然后霍尔木兹海峡假如要是呃这个这个通行的话，通行能够得到持续的话， 00:15:54 需求还有没有希望反转，还有没有希望这个呃呃得到修补。 00:16:00那么实际上它也有呃几个几个推动的动力啊， 00:16:04 一个就是我们说叫北半球夏季呃这个这个需求旺季啊需求旺季的到来，因为在呃正常的情况下。呃，从4月份，呃，就是在正常一个年份，从4月份到呃8月份啊。全球的石油需求呃在就过去几年啊，大约要增长400万桶啊。 00:16:25 这个指的是呃自然的这个夏季，夏季的这个呃无论是啊这是当然是全部的石油哈，包括燃料油。无论是沙特的这个夏季发电，中东的夏季发电，呃他们是用油的哈，用燃料油用用原油，当然也用天然气，也也有一些其他的这个资源，但主要是天然气和和石油。呃然后就是北方的这个这个夏季的这个呃呃旅行，还有呃其他一些活动啊，这个呃那么是400万桶，所以这本来是一个它本来有个季节性的这个呃需求的上升，当然再一个就是油价。很显然哈，油价毕竟上升的时候抑制，下降的时候呢又会又会缓冲这个这个呃呃需求。 00:17:12 那么现在有两张图哈，呃可以说这个经常比较中美哈，中美真是有很多相似之处。只不过在不同的不同的这个呃不同的水平上和不同的机制上哈， 00:17:23 美国反应比较快嘛哈，就是说基本上所以呢这个基本上呃冲突最高的时候，它汽油价格也最高， 00:17:30 啊这一次表现呢就是呃我们是到昨天啊7月8号美国全国的。平均的零售汽油汽油零零售汽油的价是3.8美元一个加仑。啊，差不多一点多一点美元一升吧，啊或者说。比如说可能是呃将近7块人民币呃一升，那么最高潮的时候是在呃就是在四五月份的时候呢，达到了呃4.5美元啊，当然这仍然低于这个就是俄乌冲突时候的5美元，这是美国的走势。 00:18:03 总之美国的这个呃就是无论国际油价怎么走哈，最终要反映在这个呃各国的零售价格上。美国就这样表现的。 00:18:11 那美国作为一个全球最大的汽油呃消费国，呃当然还有柴油，那么这这个显然呃是一个缓缓和作用，这算是动力吧啊那么中国呢，国内的油价变动有点滞后哈，这个这个这个这个形式呢，呃我们金联创是呃持续跟踪。 00:18:30 我是借用了一张图啊，就像上面说边那个图一样啊，呃可以看出就是说，呃你看我把这个 俄乌冲突和这个和美国，呃首次这个这个打击这个这个大规模袭击伊朗的这一次呃都放在下边，是因为有个滞后，啊，就是说零售价实际上。是在那之后呃发生的，呃现在呢也在也在下降。我们这个呃呃金联创呢也在呃密切地呃关注，就是下一个这个这个调调价日也会给大家就是及时的信息。 00:19:02呃呃中国呢这个就是呃也是跌向7美元哈7人民币哈。 00:19:07 这个为什么说跟美国有点就是中美的价格还真有点接还还真有点接近，虽然说机制不同，调调节调节的这个这个体制不一样，总之这是一个啊，所以说这是啊这是呃需求的这个这个动力哈，就季节性的和和和价格。当然经济的增长呢还仍然是保持一定的韧性，这些因素啊都还存在。 00:19:32 但是也有阻力哈，就是说呃阻力上是方方面面，就呃我我我就不不把所有的因素都考虑。 00:19:39 首先是政策利率，我们也知道这个政策利率现在大家都大家都缓下来了，那么美国是一个标杆哈，美国是个标杆，所以呢这一次呢就是说这