玻璃月报：淡季需求不足，玻厂出货压力较大

玻璃月报 2026/07/10 陈张滢（黑色建材组） 目录 月度评估及策略推荐 月度要点小结 价格：截至2026/07/09，浮法玻璃现货市场报价1020元/吨，环比上月-20元/吨；玻璃主力合约收盘报957元/吨；基差43元/吨，环比上月+33元/吨。 成本利润：截至2026/07/09，以天然气为燃料生产浮法玻璃的利润为-173.8元/吨，环比-23.85元/吨；河南LNG市场低端价5650元/吨，环比-470元/吨。以煤炭为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-40.42元/吨，环比-14.49元/吨；以石油焦为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-190.33元/吨，环比-191.4元/吨。 供给：截至2026/07/09，全国浮法玻璃日熔量为14.60万吨，环比上月+0.106万吨，开工产线201条，环比-4条，开工率为68.37%。 需求：截至2026/07/09，浮法玻璃下游深加工订单为8.2日，环比+0.10日；Low-e玻璃开工率50.33%，环比-1.67%。据WIND数据，国内2026年01-05月，商品房累计销售面积31319.91万㎡，同比-10.80%；05月单月，商品房销售面积为6061.93万㎡，同比-14.06%。 库存：截至2026/07/09，全国浮法玻璃厂内库存7600万重箱，环比-57.30万重箱；沙河地区厂内库存494.56万重箱，环比-3.04万重箱。 观点：6月份浮法玻璃延续震荡偏弱运行。需求端处于传统淡季，叠加雨季影响，多地出货受阻，下游采购仍以刚需补库为主，生产企业普遍让利出货，现货价格承压。供给方面，虽然6月份冷修产线有所增加，但前期点火产线陆续产出，阶段性供应仍有所增长。预计7月份有1条生产线计划点火、2—3条生产线存在冷修预期，行业日熔量仍将缓慢下降，供给压力边际有所缓解。整体来看，低价或带动中游阶段性备货，现货成交有望较6月份小幅改善，但终端需求恢复有限，库存去化仍偏缓，预计玻璃价格将维持低位震荡，上行动力不足。 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/07/09，浮法玻璃现货市场报价1020元/吨，环比上月-20元/吨；玻璃主力合约收盘报957元/吨；基差43元/吨，环比上月+33元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/07/09，玻璃01-05价差为-71元/吨（+4），05-09价差为157元/吨（-8），09-01价差为-86元/吨（+4），持仓量达240.33万手。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/07/09，以天然气为燃料生产浮法玻璃的利润为-173.8元/吨，环比上月-23.85元/吨；河南LNG市场低端价5650元/吨，环比上月-470元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 以煤炭为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-40.42元/吨，环比上月-14.49元/吨；以石油焦为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-190.33元/吨，环比上月-191.4元/吨。 供给及需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/07/09，全国浮法玻璃日熔量为14.60万吨，环比上月+0.106万吨，开工产线201条，环比-4条，开工率为68.37%。 6月放水5条产线，点火1条产线，合计减少2300吨日熔产能。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/07/09，浮法玻璃下游深加工订单为8.2日，环比+0.10日；Low-e玻璃开工率50.33%，环比-1.67%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据WIND数据，国内2026年01-05月，商品房累计销售面积31319.91万㎡，同比-10.80%；05月单月，商品房销售面积为6061.93万㎡，同比-14.06%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据中汽协数据，06月汽车产销数据分别为276.00/281.00万辆，同比-1.22%/-3.25%；01-06月汽车产销累计完成1499.30/1501.70万辆。 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/07/09，全国浮法玻璃厂内库存7600万重箱，环比-57.30万重箱；沙河地区厂内库存494.56万重箱，环比-3.04万重箱。 检修装置复产，碱厂降价减轻出货压力 纯碱月报 2026/07/10 陈张滢（黑色建材组） 目录 月度评估及策略推荐 月度要点小结 价格：截至2026/07/09，沙河重碱现货市场报价1058元/吨，环比-54元/吨；纯碱主力合约收盘报1078元/吨，环比-84元/吨；基差-20元/吨，环比+30元/吨。 成本利润：截至2026/07/09，氨碱法的周均利润为-152.6元/吨，环比-30.62元/吨；联碱法的周均利润为-35元/吨，环比-0.5元/吨。截至2026/07/09，秦皇岛到港动力煤804元/吨，环比-57元/吨；河南LNG市场低端价5650元/吨，环比-470元/吨。 供给：06月纯碱产量为320.3万吨，环比-12.96万吨，同比+6.99万吨（+2.23%），产能利用率79.29%。重碱产量为42.78万吨，环比+0.94万吨；轻碱产量为32.74万吨，环比+0.04万吨。 需求：截至2026/07/09，全国浮法玻璃日熔量为14.60万吨，环比上月+0.106万吨，开工产线201条，环比-4条，开工率为68.37%。 库存：截至2026/07/09，纯碱厂内库存174.7万吨，环比+3.49万吨；库存可用天数为12.84日，环比+0.19日。重碱厂内库存为71.81万吨，环比+4.58万吨；轻碱厂内库存为102.89万吨，环比-1.09万吨。 观点：6月份国内纯碱市场延续震荡偏弱走势，现货价格缓慢下行，市场成交表现一般。供应端，随着前期检修装置陆续复产，行业开工率持续回升，市场对后续供应宽松的预期进一步增强。需求端整体表现平淡，下游采购仍以按需补库为主，采购积极性不足，浮法玻璃厂纯碱库存维持低位。展望7月份，预计纯碱供应仍将维持高位，现货流转压力进一步加大，碱厂累库压力或有所增加。不过，当前盘面已对供应宽松预期进行了较充分定价，预计纯碱价格仍以震荡偏弱运行为主，下方空间相对有限。 月度要点小结 期现市场 纯碱基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/07/09，沙河重碱现货市场报价1058元/吨，环比-54元/吨；纯碱主力合约收盘报1078元/吨，环比-84元/吨；基差-20元/吨，环比+30元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/07/09，纯碱01-05价差为-60元/吨（-13），05-09价差为126元/吨（+26），09-01价差为-66元/吨（-13），持仓量达240.33万手。 纯碱月间价差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 纯碱利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/07/09，氨碱法的周均利润为-152.6元/吨，环比-30.62元/吨；联碱法的周均利润为-35元/吨，环比-0.5元/吨。 原料成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/07/09，秦皇岛到港动力煤804元/吨，环比-57元/吨；河南LNG市场低端价5650元/吨，环比-470元/吨。 原料成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 西北地区原盐价格为215元/吨，环比持平；山东合成氨价格为2083元/吨，环比-92元/吨。 供给及需求 纯碱产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 06月纯碱产量为320.3万吨，环比-12.96万吨，同比+6.99万吨（+2.23%），产能利用率79.29%。 纯碱产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 重碱产量为42.78万吨，环比+0.94万吨；轻碱产量为32.74万吨，环比+0.04万吨。 纯碱需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/07/09，全国浮法玻璃日熔量为14.60万吨，环比上月+0.106万吨，开工产线201条，环比-4条，开工率为68.37%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 轻碱需求方面，06月味精产量为30.6万吨，环比-0.18万吨，同比+0.14万吨（+13.75%）；碳酸氢钠产能利用率为62.07%。 库存 纯碱库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/07/09，纯碱厂内库存174.7万吨，环比+3.49万吨；库存可用天数为12.84日，环比+0.19日。 纯碱库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 重碱厂内库存为71.81万吨，环比+4.58万吨；轻碱厂内库存为102.89万吨，环比-1.09万吨。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表公司观点 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层