玻璃纯碱月报：淡季表现地区分化 盘面呈现玻强碱弱
策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 玻璃纯碱：12月份国内玻璃市场呈现明显的南北地区差异，北方进入到寒冷冬季，需求下降明显，南方赶工需求的表现较强，价格从中旬后开始呈现北跌南涨走势。目前玻璃供应接近历史最高位，在传统淡季背景下，低库存给到上下游一定利润。但期货合约升水明显，在即将到来的冬储行情，玻璃现货价格难有上行空间，因此期货将逐步向现货靠近，呈现重心下移走势。纯碱方面，国内纯碱市场走势震荡下行，情绪转弱，价格重心下移。在天气好转后厂家限产也基本结束，供应持续增加。下游需求表现一般，采购不积极造成库存有所累积，但整体库存还处于较低水平。考虑纯碱供应逐步回升，或对价格形成一定压力，但大基差增加交易难度，整体价格呈现重心下移走势。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 ■市场分析 玻璃方面，12月玻璃期货主力2405合约震荡上行，收于1913元/吨，全月上涨88元/吨，涨幅4.82%。现货方面，在12月初国内浮法玻璃价格先行上涨，之后南北价格开始分化，年底赶工刚需支撑叠加市场情绪好转。月初多地价格有所上涨，但中下旬南北市场逐渐分化明显。北方因降雪降温天气需求呈现缩减趋势，加之沙河市场期现商抛货，市场价格重心下移；而南方市场年底赶工需求仍较旺盛，价格呈现震荡上行走势。国内浮法玻璃均价为1994元/吨，环比上月下跌0.66%。供给端，12月份浮法玻璃产能利用率84.26%，环比增加0.43%，玻璃产量535.34万吨，环比增加3.54%。库存端，12月浮法玻璃全国浮法玻璃样本企业总库存3206.19万重箱，环比减少14.96%。 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 纯碱方面，12月纯碱期货主力2405合约先扬后抑，收盘2044元/吨，全月上涨52元/吨，涨幅2.61%。现货方面，12月国内纯碱市场走势震荡下行，情绪转弱，价格重心下移。隆众资讯数据监测，供应端，12月份纯碱企业产量为289.47万吨，环比增加1.09%，纯碱整体开工率为83.96%，环比下跌1.87%，前期降负企业尚未恢复，部分企业减量检修，且个别受环保天气影响减量运行，故产量及开工率延续低位。需求端，纯碱需求先强后弱，初期下游补库，整体表现尚可，随着价格高位，下游采购意向减弱，且贸易商开始抛货，价格重心下降，市场情绪减弱。库存端，12月末纯碱厂家总库存34.01万吨，较月初下降10.62%，其中，轻质纯碱18.94万吨，环比下降22.69%，重碱15.07万吨，环比上涨11.22%。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 整体来看，12月份国内玻璃市场呈现明显的南北地区差异，北方进入到寒冷冬季，需求下降明显，南方赶工需求的表现较强，价格从中旬后开始呈现北跌南涨走势。目 前玻璃供应接近历史最高位，在传统淡季背景下，低库存给到上下游一定利润。但期货合约升水明显，在即将到来的冬储行情，玻璃现货价格难有上行空间，因此期货将逐步向现货靠近，呈现重心下移走势。纯碱方面，国内纯碱市场走势震荡下行，情绪转弱，价格重心下移。在天气好转后厂家限产也基本结束，供应持续增加。下游需求表现一般，采购不积极造成库存有所累积，但整体库存还处于较低水平。考虑纯碱供应逐步回升，或对价格形成一定压力，但大基差增加交易难度，整体价格呈现重心下移走势。 ■策略 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 ■风险 房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。。 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家能源局华泰期货研究院 数据来源：海关总署华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
