国金计算机科技江海股份电Ram首推标的 涨价打响周

核心观点与关键数据

AI牛角电容

• 产业链地位：江海已跻身全球AI产业链，成为台资及内地供应商，主要应用于服务器电源层级。
• 涨价趋势：日系厂商尼吉康、佳美工NCC近期将全系列产品涨幅上调至10%-15%，报价已超100元，较涨价前30-50元有巨大涨幅，预计后续仍有调价空间。
• 国产拓产优势：江海自供比例达70-80%，但在电力能耗和环保指标上优于日本厂商，拓产优势明显。
• 未来展望：预计2027年江海AI牛角电容月需求量超4000万支，公司拓产至1000-1200万支，有望享受涨价与份额提升的双重红利。

超级电容

• 需求大：超级电容主要用于机柜层级，Rubin机柜已标配，GB300存在大量未配置机柜需替换电磁方案。
• 双线并行：公司LIC与EDLC双线并行扩产，预计LIC扩产300-400万颗/年，EDLC扩产至400-600万颗/月。

MLPC

• 涨价启动：MLPC用于GPU PCB板，松下已发布涨价函，预计涨幅20%-30%，全球高容MLPC仍以松下为主。
• 技术突破：公司与国内头部AI芯片客户联合研发，突破MLPC技术，有望同时供给国内外客户。
• 市场空间：海外MLPC需求量超10亿颗/年，松下产能仅6亿颗/年，国内AI客户需求进一步扩大，江海潜在MLPC空间巨大。

风险提示

• Rubin放量节奏不及预期
• 公司扩产进度不及预期
• 价格传导不及预期

联系人

• 郑元昊/孙恺祈/刘高畅