财富风向标第8期加息预期降温以后......
00:06:08 准点进我们银华基金直播间，哎，今天还是由小付这里啊，来跟您唠一唠上周所发生的财经大事跟基金投资，也希望各位理财师朋友们，包括专业的投资者朋友们在这款节目中啊都能收获到您想要的答案诶。 00:06:22 那第一块儿的话，我想说我们还是聚焦在一个特别特别大的事情上，那很多朋友会说啊，说过去一周的市场起起伏伏，好像没有什么特别激动人心的事情发生。哎，但我想说，把我们的视野从当前A股我们自己的这一亩一亩三分地儿移开，我们把视野放到更广啊，放到全球市场。上周有一件特别大的事情其实正在我们身边悄然发生，它甚至可能会对于下半年啊，我们整体的投资会造成一个巨大的影响，那到底是什么呢？小付今天就不卖关子了。 00:06:53 一开始来跟大家讲一讲上周啊，美国劳工部所发布的6月份非农就业数据啊，为什么说这个数据很重要呢？因为大家都知道整个全球市场的流动性啊，跟美元是高度相关的啊。那之前我们也都提到过是吧，那在目前。前比较强劲的5月非农就业数据以及高企的通胀数据背景之下，哎大家普遍担心的什么这些数据太好了太高了啊，会引发美联储收缩流动性，会有加息啊。 00:07:20 所以前一段时间的话，整个市场起起伏伏。但是如果有朋友关注美元指数的会发现是吧，当美元指数在跳升的时候，通常全球的资本市场括弧啊，包括大宗商品包括黄金，在这个过程中都会承受很大的压力。 00:07:36 所以今天的话，我想说，我们来聚焦上周啊所发布的非农就业数据以及相关的一些影响。哎，我们如何去通过这一个数据去透视下半年整个市场的走势。那今天小付来给大家好好来唠一唠啊，那咱们这样还是秉承着叫外行看热闹，内行看门道，我们就这个数据本身 啊，展开一点稍微小小有技术含量的分析。 00:07:58 第一部分的话，我们先整体看数据的结果啊，那大家在新媒体上会看到这次新农非新增非农就业数据是多少，15.7万人诶这个数据的前一值啊，5月份的。数据是多少？17.2讲到这里的时候，瞬间大家明白了这个数据出现了大幅度的跳水是吧？那上一期有17万人的新增啊，那这次只有5.5.7万人啊，这个幅度的下降呢是非常非常高的。而且大家注意啊，这个数字也是低于市场的一个预期值，市场预期的话普遍在11万左右，显著低于预期啊， 00:08:28 所以这块儿的话，我想说第一个数据本身啊，就给市场抛下了一个重量级的炸弹啊。但是括弧小福觉得这个可能是一个利好的信息，那说明什么？说明美国当前的经济韧性啊，可能没有上个月大家所想的那么强是吧？那经济可能还在修复啊，美联储你也先不着急加息，那不着急加息意味着什么？意味着全球的流动性在下半年啊可能就不会变得那么紧张啊。 00:08:54 那熟悉整个A股的朋友都知道，21年之后其实A股市场后来迎来一轮下行啊，这里面很大的原因其实跟美联储的加息也是有很大关系的。所以这个事情如果不发生，它不仅仅对于美股，对于我们的A股在下半年。的走势都会呈现一定的利好哎， 00:09:10 所以这边的话，我们想先看到第一点啊，关于这个数据本身的情形啊，以及由此所产生的变化啊。 00:09:17 所以数据完了之后啊，整个美元指数应声下跌。我们可以看到这个美元指数在上周更早的时候啊，曾经达到101.8啊，接近102这样的一个位置，但数据发布之后很快就下行到100附近的位置啊。今天我们看一看现在美元指数是100.82，那比之前的高点啊，大概要下行了一个点左右，也说明市场之前那些紧绷的心情啊，在这个过程中获得一个很好的修复是吧。我们举个例子啊，小付之前的心一直扑通扑通地悬在这里，然后，现在这个数据出现之后，哎呀，我们的这种紧张情绪大幅度的改善是吧，我的情绪改善了，我对后续资 本市场更有信心了。 00:09:56 所以说，说明什么下半年小富在投资资本市场以及大宗商品的时候，是吧，我的情绪侧会得到更多的呵护啊。所以这边的话，我们可以得到第一个延展的结论啊，就是非农。 00:10:08 就业数据的转弱啊，意味着整个美联储加息的趋势在下半年啊可能会慢慢缓解。投资者的心态啊可能会变得更加积极啊，带领全球资本市场啊，以及大宗商品，我们统称为叫风险资产这两类啊，在下半年可能会呈现一个整体顺风的格局，这个是我们说的第一块诶。 00:10:30 讲完这个数据之后的话，我觉得还是要看一看细节，大家可能还有印象是吧，小付在讲到这个数据的时候，今天我觉得真的是是吧，感觉胸前的红领巾都更加鲜亮了，原因是什么？大概在一个月之前，小富在讲到上个月啊，就是美国6月份所发布的5月非农就业数据的时候，当时小付就旗帜鲜明提到了是吧，当时的数据里面其实可能就有水分，但是小付并没有说得那么直接了啊，小付直接的表达是。我当时说的是当时的数据可能叫成色不足啊，其实表达的是一样类似的观点。哎，我们来看一看这次对比一下会发现之前的预判其实是非常非常准确的。 00:11:08 首先第一个啊，我们上次就在讲到了，5月非农就业数据中贡献比较大的一个分项是什么？休闲跟酒店业啊，那朋友也都知道了是吧，现在世界杯如火如荼地召开啊，那今天我们看一看现在啊，这个有正好有一场比赛正在进行啊，那这块应该是是吧，东道主美国队啊跟比利时进行的这个。应该是是1/8还是1/4比赛看一看啊是吧，1/8比赛，那美国队被淘汰了，4:1刚刚结束的比赛啊。那世界杯的如火如荼的进行，我相信的话，其实屏幕前的很多的朋友们，可能您自己是吧，也在偷偷地刷着手机，在摸着鱼啊，然后来再看着比赛。那同样的啊， 00:11:47 对于美国的就业市场啊，因为美加墨世界杯的召开也获得了积极的提振啊， 00:11:54所以之前的话有很多不同机构的预测啊，说这次因为美加墨世界杯对美国的非农就业数据 贡献新增额外的增量，可能会大概在5~7万人左右啊。所以这边的话我们可以看到5月份的数据因为世界杯涨，而6月份啊，休闲体酒店业就成了一个最大的拖累项啊，那很多的一些境外的投研机构就认为啊是吧，那之前的话确实。这个这个增加的话就有点来得太早了啊，所以现在的话这些个提早的招聘到现在慢慢开始退潮啊，导致这部分数据出现下行。客观讲比小富预计的来得快一点啊小富知道说说休闲酒店业，后续这部分就业肯定不行啊。 00:12:35 但是我记得上一个月我讲了，我说世界杯大概应该是在7月中旬结束是吧，结束之后啊，那这部分的这个新增的贡献会慢慢转弱啊，从而会对整个非农就业数据会形成一个拖累。但没想到他来得这么早啊，但是总之我们的这个方向其实还是预判对了啊，但是是吧，这个数据的下滑来得早其实对于我们做投资来说是有利的呀，是吧，给了市场更多的缓冲以及提前的一个预告啊。 00:13:02 所以这块儿的话，我想说从结构上来看，这次整个休闲酒店业的一个回落啊，其实不出我们上个月的判断啊，那其实也为这次整个非农就业数据啊叫回归正常啊。回归一个啊，相对怎么说呢，相对没有那么任性的一个一个一个情形啊，我觉得去提供了一个很好的一个基础。 00:13:24 哎讲到这里的时候，我想说其实很多的一些媒体自媒体也都会讲到这个事情啊，这个事情属于说一个叫没有办法成为增量信息的地方。但是小付再提示一点啊，那之前在过去两年的时间之内，在非农就业数据中贡献最大的其实不是这种休闲酒店业。是吧，因为它只是世界杯啊所形成的一种是吧，额外性的时点性的加成啊。 00:13:46 但是之前哪个贡献比较大？医疗保健行业其实对美国的非农就业数据人家一直是扛把子啊。那在美国市场的话，一直把医疗就业这个医疗保健行业称之称之为什么叫非农常青树是吧？非农数据好不好？哎，就靠医疗保健行业能贡献多少个是吧，新增就业人口啊，但是这个月的数据啊，也给小布非常大的震撼啊，因为医疗保健行业这次新增的数量是2.2万人啊，大家注意啊，是2.2万人，这个数字是很低的，它低到什么程度呢？过去12个月 啊，那这个行业大概贡献的新增非农就业是平均值是3.8万人。啊，平均值3.8，那现在只有2.2万人，显著地低于平均值啊。 00:14:30 这块的话，人之前扛把子，现在扛把子也不行了，说明美国就业市场所想象的韧性可能远不如之前大家所预计的这么强。 00:14:40 所以这块的话，我们看到细节上我们分析的休闲酒店业以及医疗保健行业，哎，我们综合来看是把季节性因素啊慢慢地在缩水啊，这个是大家所预计到的。而我们没有预计预预计到的是美国原来就业市场最强的这个行业，现在开始也开始变得有点问题了。所以这边的话我想说把这两个事情结论我们放在一起来看是吧。在这两种因素的共同催化之下啊，那飞腾就业数据这边有小付也拍一个脑袋，我们再立一个flag是吧。我们去上个月就立flag了，这次小付再立一个flag，大家可以在是吧，7月这个这个公布7月份的数据的时候，再来看一看这个flag立得有没有到点啊。 00:15:20 这边的话小布直接下一个结论，7月份的非农就业数据，恐怕会比6月份的非农就业数据还要再差一点啊， 00:15:28 进一步啊去压制市场的加息预期啊，甚至有可能后续的话是吧，美联储在今年下半年会考虑降息的。那那有朋友会说啊，说说小小付你为什么这么笃定？其实倒不是我笃定，小付相对来说是一个比较持中性观点，我觉得大概是吧，26年不加息不降息的概率啊可能是最大的啊。 00:15:48 但是大家可能不知道的是，远在大洋彼岸的很多是吧，知名的投研机构啊，比如说我们所熟悉的一些大行啊，像花旗诶，直接旗帜鲜明地提到了在他们的周。报中讲到什么2026年可能美联储还会有两次降息啊，那此处应该有掌声啊是吧，我们应该为花旗的这个报告啊去鼓鼓掌，原因是什么？如果降息两次，那我们手里持有的这些资产，无论是黄金还是股市啊，应该都还是会有不错的一个涨幅的啊。 00:16:17 但是小富的预期可能没有那么乐观啊，但是我觉得在当前这个时间点，大家需要去关注啊啊，我其实在投资的过程中保持更多的隐忍，隐忍跟克制啊，在现在此刻只要不加息，其实对于全球资本市场都是一种相对利好。 00:16:34 原因是什么？这就是小付说的第三点，之前大家预期的过满了是吧？大家之前觉得这只鹰马上就要过来了，马马上美联储就要加息了，所以市场的恐慌情绪就显得格外剧烈。但是，但是啊，大家注意啊，是吧？我们之前说啊，如果说说指针的中枢就在这个位置，而之前大家的预计可能过于恐慌了，他已经极度偏向18另外一侧的位置啊。那后续如果不不降息是吧，那回到终点的位置，我们可以看到整个情绪侧也会有大幅度的好转诶， 00:17:06 这也就是我们最近在很多的一些专业投研报告中会讲的一个词，叫什么啊，叫加息预期回把啊，原来加息预期在这里啊，降息预期在这里面啊。这个市场的指针都已经打到这面了，已经打得满满的了。啊， 00:17:19 但是随着整个是吧，非农就业数据包括物价数据啊，后面可能我会再讲是吧。 00:17:25 沃什最喜欢看的数据是什么啊？不是核心PCE啊，是他自己所提的，我们之前讲过，大家还有印象吗？名字叫什么叫结尾均值PCE这个数据的话在6月底就是6月28号啊，6月25号，上周刚刚公布的时候数据是2.41啊，依然是很低的位置。 00:17:42 如果我们把这些的蛛丝马迹拼接起来一起来看，我们会发现确实是吧，我们要说降息可能有点勉强，但现在至少它距离加息这个档位差得很远。我们把这样一个非常紧绷的指针开始向中位数进行一个调整。啊，那在这个过程中其实就会产生对市场一个极大的利好啊。对于我们之前所提到的相关的风险资产，无论是股市还是大宗商品啊，应该都会有比较积极的一个表达啊。 00:18:11 所以这边的话，我想说是吧，内行看门道，我们要在看懂这个数据之后，应该更多的是对他数据的方向以及对资本市场的影响，我们会需要有更多的综合性的了解啊，这个是小付 想说的第二点，所谓内行看门道，我们看到第二点其实在这里啊。 00:18:29第三点呢，我们想说呢，这次啊，其实数据中还是有一个很大的大家需要去关注的是吧。 00:18:34 我们上次说吧，我说说美国的非农就业数据经常是