财富风向标第11期成交额低位 继续观望

市场走势与国家队行为

• A股市场延续低开高走，但整体仍在下行区间震荡，主要受日韩股市调整影响。
• 国家队及类国家队（如中国国新、成通）增持A股超600亿，显示对市场长期发展的信心。
• 央企上市公司（如中国铝业、中国中车）推出增持回购及分红方案，呵护市场。
• 监管部门组织市场座谈会，表达对股市的重视。
• 建议重视国家队行为模式，其对市场长期影响积极，预计未来3-6个月上证指数及基金投资将有良好表现。

科技发展与全球市场动态

• 境内：
  • 月之暗面发布开源大模型K米K3，参数达2.8万亿，性能排名全球前列，获境外机构认可。
  • K米K3算力需求逼近极限，暂停C端新用户订阅，显示算力瓶颈，但国产替代将带来投资机会。
  • 建议关注算力板块及GPU显卡相关ETF，预计弹性较强。
• 境外：
  • 谷歌公布二季度财报，资本开支上调至1950-2050亿美元，远超2023年水平（323亿美元）。
  • 谷歌自由现金流由正转负，引发市场担忧，但债市表现平稳，利空因素不足为惧。
  • 头部互联网公司持续加大资本开支，对下游存储、算力等板块积极。

投资建议

• 短期市场可能震荡摸底（3800-4100线），但长期看科技板块具有额外价值。
• 建议增加科技侧配置，特别是算力及上游相关ETF。
• K米K3发布对AI应用广化积极，算力需求将因效率提升而增长（杰文斯悖论）。
• 头部互联网公司持续投入将推动全球科技繁荣，形成正向循环。
• 长期给予科技板块高评级，建议积极布局。