银华基金财富风向标11期：科技赛道配置价值凸显

发布时间：2026-07-28 一、核心要点 1. 外部情绪压制A股：近期日经25指数跌3.8%、韩国综合指数跌6.57%，对A股形成阶段性冲击，A股延续低开高走后震荡下行格局。 2. 稳市信号密集释放：上周中国国新、诚通两大国资运营平台合计增持A股超600亿，中字头央企密集推出增持、回购、分红方案，监管召开市场座谈会，形成国家队+产业资本+上市公司+私募+保险+监管六维稳市格局，国家队出手后历史上A股后续表现较好，当前是估值合理区间，可关注后续政策发力。 3. 科技赛道迎来利好：境内开源大模型Kimi K3技术表现突出，境外谷歌2026年资本开支上调至1950-2050亿美元，科技赛道呈现境内技术突破、境外资本加码的共振，算力瓶颈下国产替代需求迫切，杰文斯悖论显示技术进步会提升算力需求而非降低。 二、投资建议 1. 当前以3-6个月为周期，上证指数有突破前期高点可能，建议持有基金者拿好筹码，此前离场者可积极配置，配置方向上以指数为基础，向科技侧倾斜，可关注科创、双创相关ETF。 2. 科技赛道长期（1-3年）配置价值高，上游算力板块弹性更强，需关注国产替代带来的投资机会。 三、风险与关注 1. 短期市场仍有震荡摸底可能，波动区间或在3800-4100点，投资者信心可能受影响。 2. Kimi K3虽技术表现亮眼，但算力需求已达集群承载极限，国产算力产品性能与境外相比仍有差距，需关注国产替代进展。 3. 谷歌二季度自由现金流由正转负，市场担忧其资本开支能否持续，需关注后续资本开支变化。