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博 览 视 点 市场呈极致结构性分化！硬科技行情能否持续？ 【研究员】： 【趋势展望】 市场呈极致结构性分化！硬科技行情能否持续？ 7月9日，市场全天探底回升，创业板指涨超4%，科创50指数大涨超8%。个股跌多涨少，沪深京三市超2900股飘绿。当日成交2.93万亿，较上个交易日放量3500亿。市场存量博弈状况有所改善，但仍需关注后续成交量会否重回3万亿之上。 热点方面，硬科技领域领涨。其中，半导体芯片股全线爆发，多股涨停并再创新高；算力硬件股拉升，消费电子、商业航天等板块涨幅居前；下跌方面，锂矿股延续调整，旅游、乳业、煤炭等板块跌幅居前。 从行情节奏看，三大指数早盘高开后探底回升，午后单边强势拉升，科创50更是暴涨8.41%创年内最大单日涨幅。不过，尽管指数大涨，但个股仍超半数下跌，市场呈现极致结构性分化格局。 分析指出，虽然半导体产业链受产业景气周期催化全线爆发，但资金抱团也因此过于严重，消费、周期等多数板块缺乏资金承接。市场存量博弈、极致分化的情况仍有待进一步改善，观望情绪较浓厚。展望后市，有利的是，国内流动性政策环境保持宽松、硬科技扶持政策持续落地，叠加半导体产业链业绩持续超预期强化资金集中抱团硬科技股，强化市场结构性热点。但中报业绩验证期资金风险偏好持续收敛，且地缘因素的干扰又放大，短线或仍以结构性行情为主。 配置策略上，市场风险偏好回落，场内资金当前更倾向于抱团业绩确定性板块。 在产业高景气周期与国产替代逻辑共振催化下，存储芯片、先进封装、GPU、半导体硅片、AI算力等有中报业绩支持的半导体科技成长题材逆势活跃。 此外，原油此前已有明显调整，随着中东地缘风险再次升温，油气采掘板块也迎来修复预期。 295亿募资，长鑫改写国产芯片逻辑？ 7月9日，长鑫科技正式披露科创板上市发行安排，确定7月16日开启网上网下申购。本次IPO拟募资295亿元，不仅成为2026年以来A股最大规模 IPO，也以科创板史上第二大募资体量载入史册，仅次于2020年中芯国际的 532 亿元。 周期红利与战略卡位的双重共振 长鑫科技选择在此时点启动IPO，是产业周期、技术迭代与国家战略三重因素共同作用的结果。 首先是存储行业周期的精准卡位。 本 轮DRAM 景 气 周 期 自 2024 年 下 半 年 启 动 ， 受 AI 服 务 器 需 求 拉 动 与 原 厂 产 能 收 缩 双 重 驱 动 ，DRAM颗粒价格累计涨幅超过150%。长鑫科技业绩随之实现爆发式增长：2026年上半年预计实现营业收入1100亿至1200亿元，同比增长612%至677%；归母净利润500亿至570亿元，同比增幅超过22倍。在盈利峰值期登陆资本市场，既能获得更优的发行定价，也能为后续产能扩张与技术研发储备充足弹药。 其次是国产替代的时间窗口红利。 截至2026年一季度，长鑫科技全球DRAM市场份额已提升至8.2%，位列全球第四，而三年前这一数字尚不足2%。其核心驱动力在于，三星、SK海力士等国际巨头将资本开支重心全面转向HBM等高附加值产品，主动收缩了消费级DRAM产能，为国产厂商腾出了市场空间。目前长鑫产品在国内安卓品牌手机中的采用比例已突破30%，逐步从边缘补充角色转向主流供应商。 更深层的逻辑在于国家算力自主的战略刚需。 DRAM是数字经济的核心基础元器件，AI大模型训练与推理对存储容量与带宽提出指数级需求。在外部技术管制常态化背景下，本土存储产能的战略价值远超商业价值。本次IPO募资中，130亿元用于DRAM技术升级、90亿元用于前瞻技术研发，正是对这一战略定位的呼应。 短期虹吸与长期锚定的辩证审视 作为年内最大规模IPO，长鑫科技对A股市场的资金面与结构面影响成为市场关注焦点，需从短期与长期两个维度辩证看待。 短期来看，结构性资金分流效应客观存在。 295亿元的募资体量叠加上市后首日成交预期，将对科技板块存量资金形成一定虹吸作用。相关机构研究显示，历史上巨型IPO上市前后一周，市场通常会出现短暂的资金腾挪现象，尤其是同板块内估值偏高、缺乏业绩支撑的标的，调整压力相对更为明显。 但本次发行的制度设计已充分考虑市场承接能力。初始战略配售比例高达50%，约33.44亿股由国家级产业基金、国资平台及产业链上下游核心企业认购，股份锁定期较长，真正进入二级市场流通的筹码相对有限。 长期而言，长鑫科技上市的核心价值在于为A股科技板块建立全新的估值锚。参照当前盈利水平与全球可比公司估值，市场普遍预期其上市后总市值有望达到2万亿至3万亿元量级，将跻身A股市值前十行列。这意味着A股半导体板块将新增一个千亿级利润体量的硬核资产，引导资金向具备真实产能与技术壁垒的龙头企业集中。 国产存储供应链的确定性增量 长鑫科技IPO的产业意义，远不止于一家企业的资本化，更将带动整个国产存储供应链进入加速放量期。 从上游供给端看，长鑫持续扩产将为国内半导体设备、材料厂商提供确定性订单增量。本次募资中75亿元用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造，对应的设备采购、材料消耗将向产业链传导。参考行业经验，一条12英寸DRAM 产线的设备投资中，国产设备渗透率正逐步提升，国产设备厂商及材料供应商，均有望在长鑫的产能扩张中获得份额提升机会。 透视股市政策 把握战略方向 从产业生态看，长鑫上市将强化国内存储产业的协同效应。不同于纯设计公司，长鑫采用IDM全产业链模式，覆盖设计、制造、封测全流程，其技术标准与供应链体系对国内产业具有强带动作用。随着产能规模扩大，长鑫对上游零部件、EDA工具、先进封装的本土化采购比例有望持续提升。 值得注意的是，挑战同样客观存在。在消费级市场快速突破的同时，长鑫在服务器DRAM、HBM等高附加值领域与国际巨头仍有明显技术代差。三星、SK海力士已开始重新扩充传统DRAM产能，预计2027年新产能逐步释放，届时市场竞争可能再度加剧。如何在周期高点完成技术迭代与客户结构升级，将决定长鑫能否从“周期受益者”真正成长为“格局定义者”。 【申明】： 凡注明“博览财经分析”、“博览财经研报”、“博览财经观察”均为博览财经独家原创；注明“博览财经消息”、“博览财经报道”均是博览分析员对公开信息的选择性去粗取精，挖掘信息中有价值的情报，不能等同新闻传媒。凡注明“博览财经特稿”的文章，是博览财经承接原作者拟表达的原意的基础上进行了汇编与整理，请原作品作者与我司联系稿酬。无论原创或提炼的研究资讯，在研究分析、提炼过程中，所引用或注明的全部或部分公开信息，博览财经只保证其来源的客观性，对引用公开信息的客观真实性、准确性和完整性不作任何保证。客户有权索取全文信息来源。对接触到本内容的对象所做决策，不承担任何责任。