中金公司 百隆东方1H26业绩预告交流会

业绩预告交流会总结

会议核心内容：

• 业绩预告： 公司2026年上半年净利润同比增长30%~60%，达到5.07~6.24亿元，符合预期。
• 业绩驱动因素：
  • 销量增长： 四五月份销量增长符合预期，6月份受去年基数影响有所回落，但整体订单饱满，下半年销量增长压力较小。
  • 价格提升： 越南工厂毛利率持续改善，5月份平均毛利率接近19%，色纺纱毛利率超过25%，胚纱毛利率接近14%，处于近四年高位。下半年产品售价预计将持续改善。
  • 成本优势： 公司前期采购了大量低价原材料，形成安全垫，吨纱成本持续下降，预计原材料成本将低于现货价格。
• 未来展望：
  • 销量： 下半年销量增长压力较小，产品售价提升将提供支撑。
  • 价格： 色纺纱价格一单一谈，胚纱新订单价格预计高于现有订单。
  • 成本： 原材料成本将保持低位。
  • 产品结构： 国内工厂产能主要用于色纺纱，未来产能扩张计划集中在越南。
  • 下游需求： 品牌客户对供应链安全的要求提升，公司订单饱满，延续性可持续性强。前20名品牌客户中，优衣库等美国客户订单增长显著。
• 投资收益： 二季度投资收益主要来自通商银行、上海信誉的投资收益以及期货头寸的平仓。
• 汇兑收益： 越南盾持续贬值，预计将带来一定的汇兑收益。
• 分红计划： 公司将增加一次中期分红，具体方案将考虑下半年原材料采购需求。全年分红率预计将维持较高水平。
• 产能扩张： 越南C区最后一个车间预计2027年2月投产，新增8万纱锭产能，主要用于胚纱生产。其他车间预计2028年投产，新增12万-16万纱锭产能。
• 未来计划： 公司目前没有在印尼或非洲等其他国家进行产能扩张的规划。