????????盘前继续call【银龙股份】：被低估的预应力新材料龙头，业绩即将爆发+位置底部，26年估值仅

核心观点与关键数据

当前阶段重点关注方向为#低位+业绩高增+估值便宜的标的，我们精选【银龙股份】作为研究对象。公司自26Q2起业绩加速兑现，预计26-27年利润分别为6亿元和8亿元，当前估值仅11倍和9倍，具备较高投资价值。

公司业绩增长逻辑

高端预应力材料放量

• 公司高端产品（轨道板用钢丝、超高强钢绞线、桥梁缆索线）毛利率达30-40%
• 预计26年销量超10万吨，占比提升至近30%
• 新接订单持续高增，在手订单饱满，业绩高增确定性高
• 盈利水平进入上升通道

轨交设备出海加速

• 25年轨道板收入同比增长115.77%
• 智能化装备采用"设备+技术+材料"一体化模式出海
• 已落地坦桑尼亚、印尼雅万高铁等项目
• 海外业务毛利率40-50%，净利率30-40%
• 海外业务（设备业务）已开启高增模式

历史业绩表现

• 23-25年利润复合增速近50%
• 市场质疑收入复合增速不足10%，远低于利润增速
• 核心原因：战略性降低低端品占比，聚焦高毛利率产品
• 公司整体毛利率每年提升3-5个百分点

研究结论

• 公司深耕预应力材料近50年，形成"设备+板材+材料"三大业务
• 高端品放量+出海驱动下，业绩正迎高速增长期
• 被低估的新材料公司，具备估值优势与业绩确定性
• 强烈看好未来发展前景

风险提示

• 业务进展不及预期