银龙股份 被低估的预应力新材料龙头 高端品放量 出海驱动业绩爆发 26年估值仅11倍

太阳市场一直把银龙看做钢材类公司，估值被压制在10-15倍，但公司高端钢绞丝/钢丝毛利率接近40%，且占比已提升至接近30%；同时23年以来，公司业绩CAGR为46%，毛利率每年提升3-5PCT，这显然不是一个钢材类能做到的。#公司其实是一个被低估的新材料公司，深耕预应力材料近50年，已形成“设备+板材+材料”三大业务，随着高端品放量+出海驱动，业绩正迎高速增长期！ #1️⃣
高端预应力材料放量，占比快速提升。公司高端品主要是轨道板用钢丝、超高强钢绞线（2200兆帕以上，行业最领先）、桥梁缆索线，毛利率30-40%，预计26年销量十几万吨，占比提升至近30%。目前新接订单持续高增，在手订单饱满，业绩高增确定性强。且盈利水平进入上升通道！ #2️⃣
轨交设备出海加速，成为第二增长引擎。25年轨道板收入同增115.77%，智能化装备采用“设备+技术+材料”一体化模式出海，已落地坦桑尼亚、印尼雅万高铁等重大项目，且海外毛利率40-50%，净利率30-40%！海外业务（设备业务，不是之前报表端的普通钢丝）已开启高增模式！ 礼物推荐评级：我们认为，7-8月进入业绩期，#低位+业绩高增+估值便宜，是当前阶段可重点关注方向，我们精心筛选出【银龙股份】，26年开始，随着海外业务开始兑现，业绩有望加速，乐观预计26-27年利润6/8亿元，当前估值仅11/9倍，强call！！ [闪电]风险提示：业务进展不及预期。 💼联系人：中泰机械 谢校辉，邢博阳