盘前继续call 银龙股份 被低估的预应力新材料龙头 业绩即将爆发 位置底部 26年估值仅

银龙股份：被低估的预应力新材料龙头，业绩即将爆发

核心观点

银龙股份作为预应力新材料龙头企业，被低估，业绩即将爆发。公司深耕预应力材料近50年，形成“设备+板材+材料”三大业务，当前处于高速增长期。太阳7-8月进入业绩期，公司具备低位+业绩高增+估值便宜的特点，是当前阶段重点关注方向。

关键数据

• 业绩预测：乐观预计2026-2027年利润分别为6亿元和8亿元。
• 当前估值：2026年估值仅11倍，2027年估值仅9倍。
• 历史业绩：2023-2025年利润复合年增长率（CAGR）接近50%。
• 毛利率：高端品毛利率接近40%，整体毛利率每年提升3-5个百分点。

业务分析

1. 高端预应力材料放量

• 产品：轨道板用钢丝、超高强钢绞线（2200兆帕以上）、桥梁缆索线，毛利率30-40%。
• 销量：预计2026年销量十几万吨，占比提升至近30%。
• 订单：新接订单持续高增，在手订单饱满，业绩高增确定性强。
• 盈利水平：进入上升通道。

2. 轨交设备出海加速

• 收入增长：2025年轨道板收入同比增长115.77%。
• 出海模式：智能化装备采用“设备+技术+材料”一体化模式。
• 项目落地：已落地坦桑尼亚、印尼雅万高铁等重大项目。
• 盈利水平：海外业务（设备业务）毛利率40-50%，净利率30-40%。
• 增长模式：海外业务已开启高增模式。

风险提示

业务进展不及预期。