❗❗重点关注 #视源股份： H1扣非超预期，联讯重估与主业弹性共振【建投计算机】

公司预计2026H1归母净利润14.5-16.5亿元，同比+264.6%-314.9%；扣非净利润8.5-10.5亿元，同比+199.8%-270.4%。其中，参投企业上市贡献非经重估收益5.22亿元，计入非经常性损益。Q2单季扣非净利润预计约7.60亿元，已接近2025全年扣非7.52亿元水平，业绩斜率显著抬升。Q1单季扣非净利润1.90亿元，同比+268%-380%，Q2单季扣非预计6.60-8.60亿元，同比+268%-380%。多业务共振驱动利润弹性释放，包括家电控制器海内外订单增长、汽车电子/电力电子客户导入、希沃教育AI、MAXHUB出海改善，以及供应链管理优化推动毛利率提升。

存货与减值形成核心预期差。2026H1计提资产减值准备1.77亿元，其中存货跌价准备1.60亿元，减少利润总额1.77亿元。Q1存货64.97亿元，较年初增长41.62%，公告解释为增加关键原材料策略备货。参考2025年，全年计提存货跌价准备1.47亿元，原材料/库存商品转回或转销0.66/0.64亿元，期末存货跌价准备余额净增加约0.19亿元。计提不等于最终损失，若备货消化、订单兑现，利润表仍存在进一步释放空间。