宏观层面,美国就业数据不及预期,市场对美联储加息预期降温,美元指数回落,宏观压力缓解。但美国232条款铜产业国家安全调查年度报告已提交,政策调整仍存在不确定性。基本面方面,铜精矿紧张情绪持续,精铜产量环比下降,进口量同比增加,库存下降,下游需求维持刚需采购。综合来看,宏观边际转松及基本面支撑下,铜价震荡偏强,但需关注关税政策调整及下游需求变化。
铝方面,氧化铝供给存在分歧,国内产量下降,进口盈利转为亏损,库存累库;电解铝产量增加,库存去化流畅,但下游需求淡季效应加深,开工率持续回调。综合来看,氧化铝以震荡偏弱态势为主,电解铝延续震荡调整节奏。
镍方面,宏观情绪回暖,镍价小幅反弹,但基本面压力仍存,库存压力是核心矛盾,镍矿价格或有望继续走弱,成本支撑或将下滑。此外,印尼ESDM未公布2026年镍矿RKAB总配额上调的官方数值,政策不确定性仍将构成情绪扰动。综合来看,镍&不锈钢:宏观情绪回暖基本面压力仍存。