安琪酵母机构调研纪要

调研日期: 2026-07-09 安琪酵母股份有限公司成立于1986年,总部位于湖北宜昌,是国家重点高新技术企业、全球第二大酵母公司,股票代码为600298。公司专注于酵母及其深加工产品的研发、生产和销售,经过30多年的发展,已经广泛应用于烘焙、发酵面食、食品调味、酿造、人类营养健康、动物、植物和微生物营养等领域。目前,公司在国内外10个城市设有工厂,同时积极践行“一带一路”建设原则,在埃及和俄罗斯投资建设了工厂。安琪酵母是行业领先的酵母制造商,致力于为客户提供高品质、可靠的酵母产品和服务。 问题 1:食品工业降碳趋势下,公司酵母生产工艺节能改造,对单位生产成本优化幅度有多大? 答复:公司系统推进降本增效工作,通过工艺装备升级、重点降本项目推广、采购管控及自动化改造等多措并举,实现了生产成本、采购成本等全方位优化,相关成效已在公司财务数据中充分体现,为公司盈利提升奠定了坚实基础。 问题 2:动物营养酵母板块高增长,目前该板块营收占比,未来三年的产能及销量规划是什么? 答复:动物营养作为酵母及深加工产品下属的细分业务板块,其具体数据公司未在公开信息披露中单独列示。动物营养是公司重点发展的下游衍生品方向之一,公司在国内率先推出饲用高活性酵母、酵母水解物、酵母硒、酵母细胞壁等酵母源饲用系列产品,广泛应用于畜禽、反刍、特种养殖及宠物喂养等领域,致力于推动绿色养殖与健康养殖。该板块将随公司整体战略布局持续推进。 问题 3:从现有订单来看,公司目前酵母蛋白的产能缺口大约为现有产能的多少倍? 答复:目前酵母蛋白供不应求,生产线都在满产运行。公司还有新的酵母蛋白生产线在建设中,已对外披露相关公告。随着规模化应用的加速推进,酵母蛋白应用领域已从传统烘焙、肉制品、乳制品拓展至运动营养、特殊医学用途配方食品、植物基食品等新兴赛道,市场空间持续拓宽。酵母蛋白是公司重点培育的核心战略品类,未来有望在全球范围内得到更广泛应用。 问题 4:功能性酵母提取物、生物营养原料等高毛利产品,后续研发及市场推广节奏如何? 答复:在酵母抽提物领域,公司定位不仅是生产商,更是"风味解决方案的架构师",以生物科技重塑美味与健康的平衡,主要体现在三个维度:一是源头精准定制,依托菌种资源库与定向选育技术,为不同客户定制独特风味基因;二是工艺精准调控,利用精准酶解及先进风味分析技术,构建风味数据库,通过科学复配满足多样化需求;三是应用场景化创新,已成功开发烤香、奶酪、可可、海鲜风味YE及减盐、减糖、清洁标签等功能性产品,助力客户实现健康与美味兼得。作为全球产能最大的酵母抽提物供应商,公司正持续拓展YE在国内外市场的应用场景与覆盖范围。 微生物营养领域,公司致力于微生物发酵和细胞培养营养源的研发、生产与推广。依托酵母技术优势,以酵母浸出物为主导,开发了酵母源、动植物源、复合培养基等全面的微生物营养产品体系。公司酵母浸出物、酵母蛋白胨、培养基酵母粉等系列发酵营养元产品已实现规模化销售,市场认可度持续提升,用户覆盖全球市场,广泛服务于生物食品配料、生物饲料、生物医药、微生态制剂、生物化工、生物农业等多个生物科技领域。 问题 5:海外生产基地产能释放完成后,各区域基地的产能利用率及本地化供货降本效果如何? 答复:公司当前埃及、俄罗斯工厂处于满产阶段,还有印尼新建项目与俄罗斯扩建项目均在建设中。海外工厂凭借当地原材料、能源、人工及运输等综合成本优势,盈利能力优于公司整体平均水平,未来公司将重点推进"本地生产、本地销售"的海外产能建设,持续完善全球产能布局。 问题 6:公司酵母全球市占率领先,当前食用酵母下游烘焙、发酵食品需求景气度如何? 答复:公司在国内 11 个城市以及埃及、俄罗斯、印尼建有工厂,发酵总产能达 49万吨,在国内市场占比55%,全球占比超20%,酵母系列产品规模已居全球第二,产品出口 170 多个国家和地区。从公司经营数据来看,国内酵母及衍生品需求自 2025年四季度以来持续恢复,经营态势稳步向好。 问题 7:上游糖蜜原料价格波动,公司全球多区域采购布局,平抑原料成本波动的效果怎么样? 答复:公司在国内广西、云南等糖蜜主产区实施就近采购,埃及、俄罗斯工厂依托当地糖蜜资源实现本地化生产,通过全球多区域采购布局有效分散糖蜜价格波动风险。采购节奏上,公司每年在糖厂榨季集中采购全年糖蜜用量,后期根据市场情况等因素综合评估、灵活调整,确保采购决策的科学性。上述措施显著降低了糖蜜价格波动对生产成本的影响,提升了原料供应的稳定性。