安琪酵母机构调研纪要

安琪酵母股份有限公司成立于1986年，总部位于湖北宜昌，是全球第二大酵母公司。公司专注于酵母及其深加工产品的研发、生产和销售，广泛应用于烘焙、发酵面食、食品调味、酿造、人类营养健康等领域。公司在国内外设有工厂，并积极践行“一带一路”建设原则。

业绩说明会问答总结：

问题一：糖蜜周期性及应对措施

1. 公司原材料糖蜜采购集中在下半年至次年上半年，会根据市场供需、糖价波动和物流成本等因素灵活调整采购策略。
2. 公司构建全球销售体系，并根据市场情况调整产能供应。
3. 公司会根据糖蜜和相关碳源价格灵活选择生产原料，优化生产成本。
4. 收购晟通糖业旨在推动制糖板块及其下游产业链发展，优化产业结构，增强持续盈利能力和综合竞争力。
5. 印尼工厂预计2027年投产，目前负债率不高于50%，公司将持续关注资产负债情况。
6. 2025年前三季度，公司实现收入117.86亿元（同比增长8.01%），净利润11.16亿元（同比增长17.13%）。利润受原材料成本等多方面影响，公司将依托市场，紧密跟踪行业发展方向，实现经营业绩稳步提升。

问题二：季度财务数据

1. 单季度国内外毛利率等财务数据未对外披露。
2. 销售费用和管理费用同比大幅增加，具体增加项目和地区未披露。
3. 酵母蛋白仍处于市场推广阶段，相关数据未披露。
4. 国内销售减少是否由制糖产品收入减少所致，未披露具体数据。

问题三：国内外市场发展及原料替代

1. 公司未来将坚持高质量发展，推动业务全价值链运营提质增效，驱动盈利增长。
2. 公司会根据糖蜜和相关碳源价格灵活选择生产原料，优化生产成本。

问题四：季度财务指标及未来展望

1. 扣非净利润下降原因未详细说明，费用计提项目和金额未披露。
2. 未来两年毛利率净利率大致区间未披露。
3. 今年能否完成营收10%的增长目标，未披露具体计划。

问题五：酵母蛋白市场推广 当前酵母蛋白仍处于市场推广及消费者教育阶段，公司看好其未来盈利能力。

问题六：成本及财务费用

1. 三季度单季毛利率略有下降原因未从成本结构解释。
2. 三季度财务费用增长较多，主要原因是利息费用增加。