安琪酵母机构调研纪要

调研日期: 2025-11-05 安琪酵母股份有限公司成立于1986年,总部位于湖北宜昌,是国家重点高新技术企业、全球第二大酵母公司,股票代码为600298。公司专注于酵母及其深加工产品的研发、生产和销售,经过30多年的发展,已经广泛应用于烘焙、发酵面食、食品调味、酿造、人类营养健康、动物、植物和微生物营养等领域。目前,公司在国内外10个城市设有工厂,同时积极践行“一带一路”建设原则,在埃及和俄罗斯投资建设了工厂。安琪酵母是行业领先的酵母制造商,致力于为客户提供高品质、可靠的酵母产品和服务。 问题1:三季度财务费用增多的主要原因? 答复:主要原因是公司部分项目转固,项目贷款的一部分利息支出计入财务费用。同时,由于公司三季度收入增速没有达到预算目标,也一定程度上影响了费用率。 问题2:三季度收入增速放缓的原因是什么? 答复:主要原因是公司缩减了与主业关系不大的贸易业务。 问题3:四季度收入公司会有压力吗? 答复:根据往年情况来看,四季度是公司业绩最好的季度,全年整体收入目标还是维持10%以上的增速。 问题 4:请问公司海外和国内哪个市场盈利情况能好?公司未来还有哪些规划? 答复:目前来看,海外的整体毛利率要高于国内。当前海外整体市占率不高,未来公司产能建设会主要集中在海外,会考虑建设工厂、并购或者和相关企业合作的方式。国内未来主要是往酵母产业链上下游去衍生,上游就是稳定原材料的供应,下游包括发展公司YE、酵母蛋白等核心产品。公司在今年7月收购了晟通糖业,在此区域有丰富的糖蜜资源,未来也有建设工厂的可能性,并且晟通的地理位置也具有出口的优势。 问题5:请问公司产能利用率如何? 答复:目前来看,国内产能利用率 90%以上,海外的产能利用率是100%。根据明年销售计划,目前整体产能还有缺口。 问题6:请问公司明年销售规划? 答复:公司未来还是计划保持着10%以上的收入增长。 问题7:请问收购晟通糖业对公司今年的收入影响有多少? 答复:公司披露了晟通糖业的相关财务数据,具体还需要结合榨季及晟通的销售节奏。 问题 8:请问公司对明年以及未来几年国内糖蜜价格做如何判断呢? 答复:目前北方榨季刚刚开始,从当前情况来看,公司判断明年的糖蜜价格同比依然会下降。长期来看,公司把糖蜜当作公司的战略储备,公司酵母工厂建有糖蜜储罐,能在糖蜜价格较低的时候集中采购并存储,且公司还有水解糖作为替代原料来稳定糖蜜的价格,未来糖蜜价格很难大幅上涨。 问题 9:请问国外的糖蜜价格如何? 答复:糖蜜在国外可以自由贸易,价格一直比较稳定,整体比国内的价格要低。 问题10:请问国内糖蜜的主要需求方是? 答复:国内糖蜜的采购方主要是酵母行业,其次是酒精及饲料行业。 问题 11:请问印尼工厂的建设情况如何?答复:目前按计划在进行,预计27年投产。 问题 12:请问公司未来整体产能会达到多少? 答复:目前公司整体发酵产能在 45 万吨左右,加上在建的产能合计约 50 万吨左右。公司未来目标是全球第一大酵母公司,未来计划产能超过60万吨。 问题 13:请问在原材料价格下降后,会出现价格战吗? 答复:酵母行业竞争格局比较稳定,价格不会出现大幅度的波动。并且公司客户主要以B端客户为主,客户更在意产品供应及质量的稳定性。 问题 14:请问公司这几年毛利率下降的主要原因是什么? 答复:公司收入规模增加,业务单元增多,影响了整体的毛利率水平。公司发展需要综合考虑收入、利润等多种因素。 问题 15:请问公司海外收入的提升是整体大盘的提升,还是公司自身市占率的提升? 答复:两种情况都包括,公司海外优势区域集中在中东、非洲、东南亚等,这些区域还处于人口上行周期,会拉动酵母行业整体的市场需求。同时,公司在海外通过优质的产品质量、高效的服务、销售人员本地化等方式,也在逐步提升自身的市占率。 问题16:请问干酵母和鲜酵母的区别在哪,未来趋势如何? 答复:鲜酵母是干酵母的前段工艺,干酵母会多一个除水干燥的过程,工艺更复杂。目前是全球干酵母增速高于鲜酵母,发展中国家人口增长快,主要使用干酵母。