长江电子 东山精密重点推荐 芯片逻辑加强 头部模块客户突破

近期公司拿到c客户芯片订单，进入n客户的模块供应序列，同时增加了dsp芯片的锁单量，目标市值上修到7000-8000e市值。 烟花光芯片： #行业：根据Lumentum预判，当前光芯片供需缺口达30%，Lumentum 2028年订单已排满，且后续伴随光芯片速率提升，EML的应用场景可能增加 #公司：激进版扩产计划已经确认执行，新增设备订单已下，预计27Q3设备到位后，2028年公司将具备10e颗光芯片产能，2029年3寸升4寸后将具备20e颗光芯片产能。 福光模块： #行业：27年总需求已上修至2e+，远期30年可达10e+，物料紧缺背景下拥有物料自供能力的厂商有望抢占更多订单 #公司：26年预计出货600~700w只光模块，800g/1.6t比例6:1；公司根据客户需求，加快泰国的模块产能建设和人才配套，到明年达到3500w只模块的产能，800g/1.6t比例在4:1 玫瑰盈利预测与估值： 2027年按照3500w只模块及比例测算，预计模块有45e美金利润体量；芯片预计还有3e颗外售，对应12-15e美金收入，6-7e美金利润体量。其余业务主要增量为AI PCB放量以及显示业务扭亏，预计可实现约6-7e亿美金利润。公司作为国内唯一同时大规模量产 EML与CW光芯片的厂商，且可垂直一体化组装光模块，#后续伴随公司光模块产能陆续落地推动业绩斜率更加陡峭后公司的估值会同步上修，我们预计26年东山业绩有望做到90-100e净利润，2027年有望做到350-400e利润，市值目标7000-8000亿。