烟花 中信电子 京东方A业绩预告点评 扣非业绩韧性持续符合预期 非经收益超预期

礼物7月8日京东方发布26H1业绩预告，预计实现归母净利润50-55亿元，同比+54-69%，扣非净利润30.8-33.1亿元，同比+35-45%，其中26Q2预计实现归母净利润33-38亿元，同比+102-132%，环比+93-122%，扣非净利润16-19亿元，同比+76-101%，环比+14-30%。26H1及Q2公司业绩大幅同环比增长，主要系H1非经损益正向贡献超20亿元，主要为公司持有的交易性金融资产公允价值变动收益增加，扣非业绩符合预期，在存储等涨价冲击下韧性强劲。 礼物LCD业务量价双高，稳定贡献业绩。26H1尽管存在存储涨价、主流LCD应用出货量存在下滑影响，但大尺寸化持续，公司LCD出货面积实现同比增长，而LCD TV价格自5月起价格维持高位，Q2整体维持量价双高态势，叠加折旧逐步推出，LCD业绩显著增长。 礼物OLED行业承压，高端化支持经营韧性。26H1起，存储涨价逐步传导至应用端，Q2起各品牌手机逐步开始提价，OLED亦面临量价双重压力；但公司坚持高端化战略，26H1共实现AMOLED出货8000万+（Q1/2分别4200/3800万），同比实现增长，同时海外客户、LTPO占比持续提升，叠加部分产线折旧推出，在逆风行业趋势下仍体现出经营韧性。 礼物我们认为后续应重点关注：27年起LCD行业将进入供需平衡阶段，价格、利润支撑将更为显著，同时OLED有望随需求复苏、高端化升级加速减亏/转盈，我们持续看好面板显示行业的利润释放逻辑；此外公司携手康宁布局玻璃基载板、光互连，综合布局全球领先，我们看好相关业务为公司带来的中长期业绩弹性及估值弹性。持续重点推荐。