敷尔佳 以50 底价推出股权激励 营收考核目标显著好于近5年历史复合增速 彰显公司中长期增长底

📅公司公告26年限制性股票激励计划草案： 拟向董事、高管及核心骨干等42人授予第二类限制性股票150万股（其中首次授予129.5万股），占总股本的0.29%，授予价格为13.38元/股（较公告前20个交易日均价折价50%），有效期达60个月。公司层面设立分级考核与动态调整归属机制，进一步强化底层治理与长期成长的确定性。 📈考核指标提速、分级归属保障激励效果。本次激励计划首次授予部分分26-28年三期归属（比例40%:30%:30%）。业绩考核以2025年营收为基数，2026-2028年营收增长率目标值为20%、35%、50%，触发值为18%、31.5%、45%，均显著高于近5年复合增速，充分展现管理层对未来业务增长的强烈信心。同时设置梯队完成系数，动态调整归属比例，深度绑定股东利益、公司利益与核心团队。 💊核心骨干全覆盖、整体摊销费用影响可控。本次激励拟首次授予的42人涵盖了职工代表董事徐崇（8万股）、助理总经理张春静（6万股）、财务负责人李政德（6万股）以及39名中层管理与核心业务骨干（共109.5万股），实现核心治理层与执行层的利益一体化。根据B-S模型测算，首次授予股票的预计摊销总费用为1478万元，于26-28年分别摊销405万、718万、272万元，激励成本对经常性损益影响有限，有望提高经营效率实现长期业绩对冲。 ✨投资建议：科研与国货心智沉淀、左侧价值洼地迎来治理补强。作为国货皮肤护理与医美敷料赛道的头部标的，敷尔佳已进入底部反转的修复阶段。当前线下渠道调整到位，线上电商延续高增。叠加管理结构优化与股权激励落地，公司有望进一步发挥经营活力，预计26年实现收入22.7e，归母净利润6.3e，对应当前PE22倍，重点关注反转机会！ 联系人嵇文欣/张望