广发计算机 MiniMax更新 解禁压力边际缓释 模型迭代有望进入密集催化期

#解禁窗口临近、长线资金信心明确。MiniMax解禁窗口临近，市场此前对筹码压力已有一定预期；今日股价逆势上涨，叠加超八成Pre IPO及基石股东明确表态长期看好并继续持有，说明核心长线资金认可公司长期价值，短期解禁不改中期趋势。 #模型侧有望进入密集更新期。当前国产大模型仍处于参数Scaling阶段，同时高质量SFT/RL、Coding/Agent能力和商业化调用正在成为模型差异化的关键。MiniMax一方面推进M3架构向更大规模模型演进，验证预训练Scaling能力；另一方面Hailuo系列、M3后续版本等通过SFT与RL强化Coding、Agent和多模态能力，有望进入密集更新期。 #继续看好国产模型主线。今日工信部相关平台提示Claude Code存在安全后门隐患，海外AI工具在企业级使用中的安全与合规风险再次被放大。当前国产模型仍处于参数Scaling与后训练双线加速阶段，后续若国产模型能力和调用增长、ARR持续兑现，有望带动市场对国模技术迭代和商业化弹性的重新定价。 📖详情参阅：20260210《MINIMAX（00100.HK）：Born-Global的稀缺全模态大模型公司》 欢迎交流。