国金证券关注公路铁路防御板块机会。受10年美债收益率涨至4.6%、日债收益率创1999年来新高、市场流动性收紧及油价走高影响,A股市场震荡调整。建议关注交运防御性好的铁路、公路板块。
铁路板块兼具景气度改善及防守属性:
- 大秦铁路检修后持续满产运行,截至18日,5月运量同比增长17%,旺季景气度改善,预计运价不会出现去年同期“内卷式”下浮;
- 煤炭运量占比提升,低毛利白货占比下降,预计利润增速快于收入增速,看好Q2及全年业绩增长。
- 京沪高铁公布票价上涨20%,商雄铁路开通利好子公司京福安徽利润,看好2026-2028年盈利持续改善。
公路板块运行情况好于预期,股息率高。高油价下,公路板块防御性较好。