白糖研报总结
基本面
- 全球供需情况：不同机构对26/27榨季全球食糖供需预测存在差异。荷兰合作银行、Datagro、ISO均预测全球糖市存在缺口，而Covrig Analytics和Green Pool则预测全球糖供应量过剩。
- 国内数据：2026年5月底，25/26榨季全国累计产糖1276万吨，累计销糖757万吨，销糖率59.33%。5月中国进口食糖21万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计10.95万吨，同比增加4.53万吨。
基差与库存
- 基差：柳州现货5330，基差59（09合约），升水期货，中性。
- 库存：截至5月底25/26榨季工业库存519万吨，中性。
盘面与持仓
- 盘面：20日均线走平，K线在20日均线附近，中性。
- 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空。
预期与影响因素
- 近期情况：广西暴雨导致部分甘蔗田倒伏，但总产量影响偏低。
- 利多因素：糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖、厄尔尼诺天气概率增加、国内进入消费旺季。
- 利空因素：白糖全球产量增加、进口利润窗口打开，进口冲击加大。
研究结论
- 郑糖走势：郑糖出现调整回落走势，厄尔尼诺天气概率增加使空头有所顾忌，大跌可能性较小。09合约总体维持5200-5400区间震荡。
