核心观点与关键数据
沪铝
- 主力合约：小幅反弹，收盘价23,075元/吨，环比上涨135元；持仓量减少，主力合约持仓量231,986手，环比下降14,046手；现货贴水，基差走弱。
- 技术分析：60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱收敛。
- 基本面：几内亚铝土矿政策影响逐步消化，但雨季导致发运量衰减，铝土矿价格坚挺；国内氧化铝供给偏多，库存持续积累；下游电解铝厂开工率接近饱和，补库意愿偏弱。
- 观点：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
氧化铝
- 主力合约：震荡走势，收盘价2,716元/吨，环比上涨15元；持仓量减少，主力合约持仓量346,256手，环比下降6,243手；现货升水，基差走弱。
- 技术分析：60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱收敛。
- 基本面：几内亚铝土矿政策推迟影响逐步消化，但雨季导致发运量衰减，价格坚挺；国内氧化铝供给偏多，库存持续积累；下游电解铝厂补库意愿偏弱，需求水平持稳。
- 观点：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
铸造铝合金
- 主力合约：小幅反弹，收盘价23,055元/吨，环比上涨145元；持仓量增加，主力合约持仓量19,114手，环比增加126手；现货升水，基差走弱。
- 技术分析：60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱收敛。
- 基本面：原料供应受合规政策影响紧张，废铝出口政策收紧导致价格坚挺；部分再生铝厂因成本利润倒挂减少开工，供给量级收敛；传统消费淡季影响较大，需求小幅回落。
- 观点：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
宏观与行业消息
- 中国经济：世界银行预计2026年中国经济增长4.4%，保持韧性。
- 全球经济：预计2026年全球经济增速放缓至2.5%，2027-2028年有望修复。
- 通胀与货币政策：美国通胀仍然过高，但能源价格回落缓解担忧；消费者通胀预期上升，但对自身财务信心改善。
- 地缘政治：美国对伊朗发动打击，回应伊朗袭击商船行为。
下游及应用
- 电解铝：社会库存下降，总产能稳定，开工率接近饱和，原铝出口增加。
- 铝材：产量增加，出口量上升。
- 再生铝：产量增加，建成产能充足。
- 汽车行业：产量小幅上升。
供需平衡
- 氧化铝：供需平衡恶化，当月值0.65万吨，环比下降0.42万吨。
- 电解铝：供需平衡恶化，当月值-3.2万吨，环比下降9万吨。
库存与价格
- 氧化铝：港口库存小幅回升，社会库存持续积累。
- 铝材：库存下降。
- 铝价：沪铝、铸造铝合金价格小幅上涨，氧化铝价格坚挺。
研究结论
整体来看，铝产业链各板块基本面均处于供需偏弱或供给偏多、需求持稳的阶段。沪铝和铸造铝合金价格小幅反弹，但需求仍受传统淡季影响；氧化铝价格坚挺，但供给偏多、需求不足。建议投资者轻仓交易，注意控制风险。
