棉花研报总结
基本面
- ICAC 7月报告：全球消费2550万吨，产量2590万吨；USDA 6月报：26/27年度产量2526.6万吨，消费2651.5万吨，期末库存1548.7万吨。
- 海关数据：5月纺织品服装出口256.1亿美元，同比下降2.3%；5月棉花进口11万吨，同比增加214.7%；棉纱进口17万吨，同比增加7万吨。
- 农业部预测：26/27年度产量634万吨，进口150万吨，消费780万吨，期末库存812万吨。
基差与库存
- 现货3128b全国均价17897，基差1567（09合约），升水期货，偏多。
- 中国农业部26/27年度5月预计期末库存793万吨，中性。
盘面与持仓
- 20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
- 主力持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多。
预期与观点
- 厄尔尼诺天气炒作影响，棉花短期反弹，但天气对产量的实质性影响待观察。
- 主力09合约站上16000关口，重心缓慢上移，天气变化成为影响价格的关键。
- 短多谨慎。
利多因素
- 代替品化纤价格走高。
- 化肥价格上涨，种植成本增加。
- 对美出口关税降低。
- 中美关系缓和。
- 厄尔尼诺天气形成。
利空因素
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