黎明已来 依然看7月反弹周期20260705
上周观点即是黎明前的黑暗，当下黎明已来，加息预期弱化，看好板块继续反弹。 宏观压制减弱，依然看7月反弹周期。短期来看，降息压制后续将逐步减弱（7月14日6月CPI大概率继续回落），反弹有望延续。但金价高度上行或有限，加息预期转降息预期仍需要时间，下一时间节点为8月底的杰克逊霍尔央行年会，降息预期或将明朗，继续看好后续降息周期开启。 需求淡季或不淡。6月国内电解铜产量同比增仅1%，开工率落至低位；国内铜库存维持20万吨低位，线缆企业开工率本周创年内新高，欧洲高温或重新带动国内空调出口，Q3需求或仍有韧性。 金铜依然看好紫金系（含国际、赤峰）、招金系、灵宝、金诚信。
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